电力信息化龙头，电力监测助力业绩高增
理工能科(002322)
投资要点22706
事件：公司发布2024年半年报，公司2024年上半年实现营收4.0亿元，同比增长18.7%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长102.0%。其中，公司2024年Q2实现营收2.4亿元，同比增长20.3%，实现归母净利润1.0亿元，同比增长89.2%。公司半年报拟分红，每10股派送现金红利3.9元（含税）。
电力软件增长稳健，电力监测设备快速放量。公司专注于电力信息化软件业务、环保智能监测业务以及电力监测设备业务。分产品看，2024年上半年公司电力软件产品及项目实现营收1.8亿元，同比增长34.4%；环保运维服务实现营收1.1亿，同比下滑8.9%；环保智能监测仪器实现营收3730.5万元，同比增长42.4%；电力智能监测仪器4876.5万元，同比增长322.4%。分行业看，电力软件与信息化实现营收1.9亿元，同比增长25.8%；环保智能仪器与运维服务实现营收1.5亿元，同比下滑3.3%；电力智能监测仪器及运维服务实现营收5891万元，同比增长97.9%。2024年上半年，公司电力软件增速较快，电力监测仪器实现高速增长。
经营性现金流大幅改善，三项费用率均有下降。公司2024年财务状况有所改善，其中经营性现金流净额达到1.1亿元，去年同期为-933.4万元。三项费用方面，2024年上半年产生销售费用3363万元，占营收比14.1%，同比下降约2.1pp；产生管理费用2411万元，占营收比10.1%，同比下降约2.6pp；产生财务费用-368万元，同比去年减少114万元。研发费用方面，2024年上半年产生研发费用3305万元，同比去年增加约9万元。
高股息高分红稀缺标的，新一代油色谱监测系统值得期待。公司历史上股利支付率较高，2023年年报每股现金分红0.8元，股息率超6%。公司2024年半年报再次每股分红0.39元，股息率超2.5%，公司注重股东利益和回报率。与此同时，报告期内公司单乙炔三通道快速检测装置以及高可靠性油色谱智能在线监测系统构建公司产品在特高压领域及高端市场应用的基础及爆发力，为公司未来市场竞争提供有力保障。
盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为13.0亿元、15.1亿元和17.3亿元，归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元和4.6亿元，未来三年CAGR23%，EPS分别为0.88、1.05和1.22元，对应PE分别为16、14和12倍。
风险提示：电网投资不及预期风险，电网招标不及预期风险，电力软件市场竞争加剧风险，新一代产品推广不及预期风险。
