统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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一个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
两个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
三个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
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深化CHBN全向发力,经营业绩稳步提升
中国移动(600941)
事件:
中国移动发布2024年一季度报告。公司2024Q1实现营业收入2637亿元,同比增长5.2%,其中主营业务营业收入为2193亿元,同比增长4.5%;归母净利润为296亿元,同比增长5.5%;扣非归母净利润为261亿元,同比增长8.4%;基本每股收益EPS为1.38元/股,同比增长5.3%。
融合拓展个人市场,5G网络渗透率接近50%
公司坚持“连接+应用+权益”融合拓展,效果显著。截至2024Q1,公司的移动客户总数为9.96亿户,季度净增463万户,其中5G套餐客户数达到7.99亿户,5G套餐渗透率达到80.2%,5G网络客户数达到4.88亿户,5G网络渗透率达到49%;移动ARPU为47.9元/户/月,同比增长6.7%。
深耕智慧家庭领域,推动家庭数智化转型
公司构建“全千兆+云生活”智慧家庭生态,推进家庭安防、移动高清、智能组网规模发展,升级智家生态。截至2024Q1,公司有线宽带客户总数达到3.05亿户,季度净增683万户,其中,家庭宽带客户达到2.69亿户,季度净增528万户;家庭客户综合ARPU为39.9元/户/月,同比增长1.8%。
加大政企市场拓展力度,全年力争净增客户400万家
公司推进“网+云+DICT”规模拓展,加大商客市场拓展力度,推进政企解决方案标准化、产品化、平台化,深耕行业数智化服务,推动高质量发展。2024Q1公司DICT业务收入保持良好增长。
利润率同比提升,盈利能力进一步增强
2024Q1,公司毛利率为26.17%,同比提升1.71pct,净利率为11.24%,同比提升0.04pct。三费费用率略有上升,管理费用率、财务费用率分别同比下降0.15/0.09pct,销售费用率同比上升0.42pct。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为10697.80/11312.38/11900.76亿元,同比增速分别为5.99%/5.74%/5.20%;归母净利润分别为1404.25/1498.40/1590.38亿元,同比增速分别为6.57%/6.70%/6.14%,EPS分别为6.56/7.00/7.43元/股,3年CAGR为6.47%。鉴于公司经营稳中有进,持续提升分红派息率,参照可比公司估值,我们给予公司2024年18倍PE,目标价118.12元,维持“增持”评级。
风险提示:用户增长不及预期风险、ARPU提升不及预期风险,新兴市场业务增长不及预期风险。