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股指衍生品周报(期权):情绪开始回落,波动率交易谨慎为宜

www.eastmoney.com 中信期货 张革,肖璋瑜,姜沁 查看PDF原文

  策略推荐:情绪开始回落,波动率交易谨慎为宜

  股指方面,宏观托底仍在,双控决定风格。在债务上限时间延后以及社融增速即将见底的预期下,宏观层面A股无忧,但鉴于三季报炒作的强度或显着低于二季度,业绩对于股价的支撑减弱,盘面中期仍是震荡修复态势,难有趋势性机会。而市场风格取决于双控的节奏,随着近期政策导向出现变化,中下游可能开始炒作利润边际修复,而上游则会炒作产能回升。而在内需弱化的背景下,中下游利润回升的空间有限(难以转嫁给消费者),预计上游依旧具有比较优势,短期继续关注IC多单持有机会。

  目前来看,当前市场整体情绪表现出明显的情绪开始回落,一是目前期权集中成交价差值率维持在近半年来的最高位水平,市场整体多空分歧较大,当此指标较高时基本都对应着市场短期情绪的拐点;二是伴随着标的上涨,波动率却大幅回落,反应出市场情绪开始转弱。结合股指的观点,结构市下,中证500指数偏强则沪深300指数偏弱。从期权端来看,市场整体表现出明显的偏弱情绪拐点,结合近期波动率处于较低水平,建议期权标的适当布局保护型策略为主。

  目前来看,卖出波动率风险温度计回落到了一年以来最低的位置,显示当前波动率向上的概率较低;但另一方面,在主线不明,市场轮动加速的背景下,市场情绪预计偏谨慎,波动率也不易持续走弱,短期内波动率预计震荡为主,波动率交易建议谨慎为宜。同时在目前各期权隐波相对偏低的节奏下,持有现货头寸的投资者,建议通过配置部分认沽期权多头进行仓位保护。

  风险因子:1)市场情绪动力持续弱势;2)短期谨慎情绪再起

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沪深300股指期货基本面数据
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沪深300股指期货投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 0 0 0 0 0 0
半年内 0 0 0 0 0 0
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沪深300股指期货盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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