您最近访问数据:
更多
东方财富网 > 研报大全 > 大北农-研报正文
大北农-研报正文

种业变革正当时,大北农转基因种业布局一马当先!

www.eastmoney.com 2022年11月08日 天风证券 吴立,陈潇,林逸丹 查看PDF原文

K图

  大北农(002385)

  大北农:重科技创新,打造养殖+种植产业链巨头

  公司自创立起就定位于“农业科技创新”,在饲料领域瞄准门槛较高的乳猪料,在种业领域瞄准生物育种。公司以饲料业务起家,目前已是国内规模最大的预混料生产企业,年产能达1000万吨;2011年公司切入种猪产业,现已在全国布局9大养猪平台+1个种猪平台和100多家养猪公司,年出栏能力超过1000万头。公司于2001年进军种业产业,布局转基因种业近20年,现已拥有生物技术公司、传统育种公司等平台。

  种业行业变革正当时,转基因技术有望加速推广

  我国部分农产品如玉米、大豆产需缺口存在扩大趋势,“粮稳天下安”具备特殊意义。根据农业农村部,我国转基因玉米、大豆保产增收效果得到验证,抗虫耐除草剂转基因玉米抗虫效果达95%以上,对照玉米产量可提高7%-17%,减少农药用量60%;我国转基因技术培育的耐除草剂大豆可降低除草成本30元/亩+,较主栽品种增产10%以上。2019年以来我国转基因政策持续推进,商业化有望加速落地。我们预计转基因玉米种子终端市场空间有望达600亿、出厂口径空间360亿,利润空间有望达108亿。

  大北农持续投入转基因种业,领先布局有望迎来“开花结果”!

  大北农在近20年前就开始关注转基因种业并持续投入。2004年大北农植物基因工程专家委员会成立,2010年大北农生物技术公司成立,汇集来自先正达、孟山都、杜邦等知名种业公司的人才,致力于玉米、大豆等主要农作物生物技术产品研发。大北农转基因种业布局卓有成效:

  1)大北农已育成并通过安全审批的转基因玉米有4个(截至2022年5月):DBN9936、DBN9858、DBN9501和DBN3601T,转基因玉米安全证书数量居于全国首位;2)大北农也是目前国内唯一同时获得转基因玉米和大豆安全证书的主体;3)大北农的转基因大豆转化事件DBN-09004-6也是中国公司研发的转基因种子首次在国际上获得种植许可,于2019年获得阿根廷政府的正式种植许可,并已经进入产业化阶段。

  我们预计在转基因玉米种子落地的1-2年内,公司转基因性状占比有望达到50%以上;在未来转基因玉米种子推广达到稳态情况下(转基因玉米种子渗透率达到90%),公司转基因性状占比有望维持30%的水平。随着公司玉米品种布局显成效,叠加公司转基因技术和品种结合具备先发优势,我们预计公司在转基因玉米品种销售领域的市占率有望持续提升。

  盈利预测与投资建议:由于今年上半年猪价低迷公司业绩承压叠加公司今明年生猪出栏节奏调整,公司2022-2024年营业收入预计达308、394、455亿元(前值2022-24年为397.89、516.97、597.62亿元),同比增长-1.69%、27.77%、15.66%;归母净利润0.18、16.41、18.35亿元(前值2022-24年为4.56、32.97、40.24亿元),2022年同比扭亏为盈,2023-24年同比增长9135%、11.79%。我们认为,公司饲料和生猪业务发展稳健,转基因业务有望在未来5年内加速放量,为公司创造新的业绩增长极,根据分部估值法,公司2024年目标市值670亿元,对应目标价16元,维持“买入”评级。

  风险提示:饲料原料价格的风险;重大疫情及自然灾害的风险;转基因政策变动风险。

郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001628.01
五粮液详细44223.00162.00140.80
珀莱雅详细43145.22110.0088.44
东鹏饮料详细43309.05256.00232.60
山西汾酒详细42285.00204.51222.85
比亚迪详细41482.35313.15375.94
宁德时代详细39450.00290.00262.00
爱美客详细38299.47210.00200.00
青岛啤酒详细3794.1263.1574.20
今世缘详细3775.0050.0056.37
天味食品详细3621.9014.0113.89
伊利股份详细3542.2130.0829.75
恺英网络详细3522.4715.8317.94
盐津铺子详细3471.7059.7559.74
古井贡酒详细34300.00217.84193.54
热门行业追踪

数据来源:东方财富Choice数据

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500