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中证500股指期货-研报正文

金融期权周报

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K图

  【行情要点】

  日线上看,金融期权标的上证50ETF沿着多头趋势方向震荡上行,而后突破近期高点大幅上涨;沪深300指数延续偏多头趋势方向震荡伤心,企稳20天均线,上有前期高点压力;中证1000指数空头趋势方向下超跌反弹回暖上升,延续近两周以来的偏多头上行,而中期趋势线方向仍向下。截止上周五收盘,上证50ETF周涨幅2.79%报收于2.725;上证300ETF周涨幅2.65%报收于4.045;深证300ETF周涨幅2.37%报收于4.050;沪深300指数周涨幅2.74%报收于3980.59,中证1000指数周涨幅3.36%报收于6500.32。

  【期权盘面】

  上周金融ETF期权日均成交量普遍大幅度增加,而沪深300股指期权和中证1000股指期权日均成交量增加的幅度较小。其中上证50ETF期权增加20.87万张至183.85万张;上证300ETF期权增加25.15万张至112.26万张;深证300ETF期权增加3.03万张至14.15万张;沪深300股指期权增加3.75万张至8.44万张,中证1000股指期权增加1.13万张至4.62万张。

  上周金融期权上证50ETF期权、上证300ETF期权和深证300ETF期权日均持仓量连续两周减少下降,而沪深300股指期权和中证1000股指期权日均持仓量则小幅增加。其中上证50ETF期权减少35.10万张至195.10万张;上证300ETF期权减少17.25万张至136.66万张;深证300ETF期权减少1.83万张至18.06万张;沪深300股指期权增加0.55万张至14.92万张,中证1000股指期权增加0.46万张至6.92万张。

  上周金融期权隐含波动率主要表现为小幅波动盘整。截止上周五,上证50ETF期权隐含波动率为20.18%,上证300ETF期权隐含波动率为18.33%,深证300ETF期权隐含波动率为18.96%,沪深300股指期权隐含波动率为15.94%,中证1000股指期权隐含波动率为15.10%。

  成交量PCR:期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现,表示的是市场情绪指标,一般认为成交量PCR越大,投资者情绪越悲观;成交量PCR越小,投资者情绪越乐观。上证50ETF期权成交量PCR报收于0.96,上证300ETF期权成交量PCR报收于1.08,深证300ETF期权成交量PCR报收于0.89,沪深300股指期权成交量PCR报收于0.83;中证1000股指期权成交量PCR报收于0.83。

  期权持仓量PCR为1.00时,一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五,上证50ETF期权持仓量PCR大幅度上升报收于1.45,上证300ETF期权持仓量PCR报收于1.27,深证300ETF期权持仓量PCR报收于1.46,沪深300股指期权持仓量PCR报收于1.15,中证1000股指期权持仓量PCR报收于1.03。

  最大未平仓所在的行权价:期权最大未平仓所在的行权价是站在期权卖方的角度分析市场行情的压力点和支撑点。截至上周五收盘,从期权的角度看,上证50ETF的压力点为2.75和支撑点为2.65;上证300ETF的压力点为4.00和支撑点为3.90;深证300ETF的压力点为4.00和支撑点为3.90;沪深300指数的压力点4000和支撑点为3950,中证1000指数的压力点6500和支撑点为6300。

  【结论与操作建议】

  (1)上证50ETF期权

  上证50ETF沿着多头趋势方向震荡上行突破上涨,表现出较强的短期多头信号;期权隐含波动率窄幅波动有所上升,期权持仓量PCR极速的上涨。操作建议,构建1月份的认沽期权牛市价差组合策略,获取方向性收益,若市场行情快速大跌至低行权价,则平仓离场,如上证50ETF期权,即B_510050P2301M02700@10,B_510050P2301M02650@10和S_510050P2301M02800@10,S_510050P2301M02850@10。

  (2)上证300ETF期权

  上证300ETF震荡上行偏多头上涨,突破前两周以来的震荡区间上限,而上方有前期高点压力;期权隐含波动率窄幅波动维持至较低水平,期权持仓量PCR直线上升至1.20以上,表现为短期市场行情偏多头信号。操作建议,构建卖出1月份偏多头的宽跨式期权组合策略,获取时间价值和方向性收益,若市场行情快速大跌,则平仓离场,如上证300ETF期权,即S_510300C2301M04200@10,S_510300C2301M04100@10和S_510300P2301M04000@10,S_510300P2301M04100@10。

  (3)中证1000股指期权

  中证1000指数经过前期的持续空头大幅下跌后,超跌反弹持续回暖上升,维持近两周以来的短期偏多头上涨行情,而中期趋势方向仍向下;中证1000股指期权隐含波动率窄幅波动小幅回落,期权持仓量PCR低位窄幅盘整。操作建议,构建卖出1月份合约偏多头的宽跨式期权组合策略,获取时间价值和方向性收益,若市场行情急速大跌,则逐渐平仓离场,如ZZ1000股指期权,S_MO2301-C-6500@10,S_MO2301-C-6600@10和S_MO2301-P-6400@10,S_MO2301-P-6500@10。

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