获10GW+HJT 0BB串焊机升级确认，关注光伏设备存量改造机会【勘误版】

　　奥特维(688516)

　　投资要点

　　连续获龙头客户0BB升级改造订单，合计约40GW+：近日奥特维凭借其在0BB串焊设备上的先发技术优势和卓越的服务能力，成功获得某光伏龙头的批量HJT0BB串焊机升级确认，此次采用焊接+印胶的工艺，产能合计超10GW。此前2024年8月获得某龙头企业10+GW超高速0BB串焊设备大额采购订单，12月获两家光伏龙头的20GW的TOPCon0BB串焊机改造确认订单。

　　行业景气度承压，关注设备存量改造机会：作为设备公司，一方面需要向下游客户推广新技术，推进增量市场，另一方面推进存量设备的改造替换。光伏行业景气度承压，下游客户新建产能速度放缓，设备龙头有望依赖存量设备的改造需求穿越周期。在存量市场领域，奥特维深谙组件企业痛点，为客户打造了从SMBB工艺升级至0BB工艺的升级改造方案。自2024年年初成功助力客户完成一代改造后，奥特维对改造方案持续优化升级。目前，奥特维0BB工艺的升级改造方案已成功实现对高温工艺路线和低温工艺路线的全面兼容。据客户反映，改造后的设备量产表现十分稳定，为客户带来显著经济效益，而本次HJT0BB串焊机升级确认进一步印证了行业客户对奥特维0BB串焊工艺的认可。

　　成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司：（1）光伏：a.硅片：子公司松瓷机电单晶炉海外订单持续落地；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，推出激光LEM设备；c.组件：主业串焊机龙头销售额市占率70%+，有望受益于0BB迭代。（2）半导体：键合机和AOI检测设备订单增量明显，划片机取得首批订单，引入日本团队成立合资公司布局CMP设备，单晶炉已获韩国客户订单。（3）锂电：目前主要产品为储能的模组pack线，叠片机研发中。

　　盈利预测与投资评级：随着出海步伐加速+新领域拓展顺利，我们下调公司2024年归母净利润至15.7（原值16.8）亿元，维持2025-2026年归母净利润18.9/20.5亿元，对应PE为8/7/6倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。