公司信息更新报告：收购Sierra Wireless车载前装业务，全球布局抢占“5G+车联网”先发优势
广和通(300638)
广和通收购Sierra Wireless车载前装业务，1+1>2，维持“增持”评级广和通拟与部分投资机构对参股公司锐凌无线增资3.67亿元，并通过参股公司全资子公司收购Sierra Wireless车载前装嵌入式蜂窝模块产品的设计、研发、生产、测试、市场、支持和销售业务相关的资产及负债。Sierra Wireless是全球领先的无线通信模块供应商，在嵌入式车载前装蜂窝模块领域拥有15年的行业经验，其车载前装通信模块安装量在全球位居前列，下游客户包括VW（大众集团）、PSA（标致雪铁龙集团）及FCA（菲亚特克莱斯勒汽车公司）等全球知名整车厂，并长期保持合作关系，此次收购将加速公司在全球车联网的布局，带来公司经营业绩有望保持快速增长。我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为2.60/3.63/4.88亿元，同增52.9%/39.6%/34.5%，EPS为1.08/1.50/2.02元，当前股价对应PE分别为58.7/42.1/31.3倍，存在一定市场低估，维持“增持”评级。
5G加速车联网场景爆发，公司提前布局抢占先发优势，打开新的市场空间作为物联网中下一个最受期待的场景，5G加速了车联网在下游应用中的可拓展性，车联网将是通信模组行业最具前景的增量市场。早在2018年8月，广和通成立全资子公司远驰科技，积极拓展车规级通信模组业务。车载前装市场客户认证和导入周期较长（1~2年），行业壁垒高，尤其是海外整车厂对技术要求更加严苛，且资质认证周期更长（~3年）。公司此前车载模块业务主要面向国内整车市场需求，公司此次收购Sierra Wireless车载前装蜂窝通信模块业务线，有望借助Sierra Wireless在车规级模组的技术、品牌以及客户积累，缩短进军国际优质客户的进程，加速布局全球车联网市场，提前抢占市场份额，形成先发优势，打开新的业绩增长空间，未来经营业绩有望超预期。
风险提示：中美贸易摩擦致5G建设不及预期；全球新冠疫情不确定性风险。
