现金收购Opera8.47%股权，并表预期落地
昆仑万维(300418)
投资要点
事件：公司发布公告，子公司香港万维拟采用支付现金方式收购Opera8.47%股权，后者将纳入公司合并报表范围。
现金收购Opera部分股权，实现合并报表。子公司香港万维拟采用现金支付方式以8.22美元/ADS（约合55.35元/ADS）的价格收购Opera8.47%股权，交易总对价为8014.5万美元（约合5.4亿元人民币）。交易完成后，Opera将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。
Opera是全球知名浏览器公司之一，近年重点开拓移动端，并在零售、在线营销等领域亦有所建树。截至2020年6月末，Opera拥有3.6亿MAU（其中智能机2.3亿、桌面端0.75亿），实现营收8981万美元，净利润623万美元，经营性净现金流流入1212万美元（数据基于Opera模拟报表）。标的公司在非洲、东南亚、南亚、欧洲等地区拥有广泛用户基础，通过此次交易公司有望充分享有相关地区互联网发展红利。
游戏业务稳步推进，是公司现金牛业务。
闲徕互娱：打造精品休闲社交平台，打造泛娱乐产品生态。闲徕互娱持续深耕国内市场，在川渝等地区市占率保持领先；商业化服务方面强化中台建设，基于研发的大数据分析与数据挖掘平台、广告变现商业化系统等提供个性化服务，提高付费用户转化率。
GameArk：游戏产品进入兑现期，多款游戏储备蓄力待发。公司自研游戏《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》在海外取得了较好的市场表现；《洛奇》在台湾地区和东南亚等地区表现不俗。2020年，公司拥有丰富的产品计划，其中《仙剑奇侠传》已于3月底上线，《圣境之塔》、《神魔圣域2》也将陆续上线。
盈利预测与投资建议。考虑Grindr出售影响，我们上调公司2020-2022年归母净利润至44.8亿、17亿、18亿元，EPS分别为3.82元、1.45元、1.55元，维持“买入”评级。
风险提示：产业政策变动的风险，市场竞争加剧的风险，新游上线或不及预期的风险，商誉减值风险。
