业绩符合预期，持续看好云转型的长期红利
石基信息(002153)
业绩总结：公司2020年三季报显示，前三季度实现收入22.4亿元，同比下降8.2%；实现归母净利润0.9亿元，同比下降72.6%。
2020Q3营收下降幅度有所收窄，疫情影响减弱但余温尚在。1）收入和利润方面：2020Q3单季度，公司实现营业收入8.7亿元，同比下降5.3%，相比2020Q2，公司Q3营收下降幅度有所收窄；实现归母净利润0.3亿元，同比下降73.5%。上半年疫情对全球范围内的旅游、酒店、餐饮、零售等大消费行业都产生重创，在疫情趋缓的第三季度，疫情对上述行业的负面影响仍然存在。随着疫情对酒店行业影响的减弱、酒店行业逐渐回暖，我们预计公司业务情况将会持续恢复。2）利润率方面：2020年前三季度公司毛利率为40.1%，同比下降7.2pp；净利率为5.2%，同比下降9.8pp。3）费用方面：2020年前三季度公司销售费用率为9.5%，同比下降1.4pp；管理费用率同比略有上升，为21.0%，同比增加1.5pp；研发费用率为7.0%，同比下降0.7pp。
加快酒店餐饮业务云转型步伐，持续看好公司的云转型进程。公司全资子公司Shiji(Singapore)PteLtd于2020年9月13日与HSHManagementServicesLimited签订合作协议，约定将为HSH以及其旗下半岛酒店以SaaS服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统ShijiEnterprisePlatform。这一合作表明公司新一代云架构的酒店信息系统已能成熟落地，并且成功打入国际豪华酒店市场。未来公司PMS云化产品有望和POS云化产品协同，共同加快推进公司在酒店餐领域业务的云转型步伐。公司持续向平台化和SaaS订阅付费方式发展，成功云转型后，公司的利润将实现规模经济，长期来看盈利水平有望持续提升。2020年是公司进行国际化及平台化转型的关键时期，公司力争通过产品、技术和服务的先发优势，坚定实现转型，以在新一轮市场竞争中占据全球主导地位。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.22元、0.29元、0.35元，考虑到公司云转型和国际化进程加速落地，我们对公司长期看好，维持“持有”评级。
风险提示：云业务拓展不达预期；海外业务拓展不达预期；行业竞争加剧；宏观经济下行导致国内酒店信息化投资下滑等。
