业绩符合预期，AI龙头继续保持技术优势

　　科大讯飞(002230)

　　事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入72.84亿元，同比增长10.82%，前三季度实现归母净利润5.54亿元，同比减少48.36%。

　　业绩符合预期。第三季度，公司实现营业收入29.35亿元，同比增长25.16%；实现净利润2.96亿元，同比增长60.79%；实现经营性现金流净额6.50亿元，同比增长115.15%。前三季度公司毛利率为46.20%，相比于去年同期减少了2.04个百分点。

　　新一期股权激励彰显公司信心。2020年9月19日，公司发布第二期股权激励草案，计划拟授予的限制性股票数量为27,272,700股，占公司总股本的1.24%，激励对象共计1942人，授予价格为18.28元/股。业绩考核目标为以2019年营业收入为基数，公司2020-2022年营业收入增长率不低于25%/50%/75%。

　　语言理解权威评选获第一，夯实人工智能+教育技术底层。在新一期GLUE（GeneralLanguageUnderstandingEvaluation）的评测中，公司以总平均分90.7位列权威自然语言理解评测GLUE榜首。GLUE是自然语言理解处理领域的权威数据集，各大互联网公司与顶尖院校都会参与评选，公司此次获得榜首彰显其在人工智能领域的实力，为人工智能在教育的落地提供坚实的基础。

　　试水直播应用。在2020年科大讯飞开发者大会上，公司宣布面向直播领域已经有一套全场景音频解析的整体方案。其在直播场景下的识别准确率已经从从60%提到了85%，同时具备快速生成虚拟主播的能力。

　　投资建议：作为国内人工智能龙头企业，充分享受人工智能浪潮下的红利。我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.50元、0.67元和0.86元，维持“买入”评级。

　　风险提示：人工智能落地不及预期；海外政策风险；行业竞争加剧。