Q3业绩增长240%，常规业务恢复明显
金域医学(603882)
事件：10月27日晚，公司发布2020年第三季度报告:公司2020年1-9月实现营业收入58.27亿元，同比增长48.65%；归母净利润10.55亿元，同比增长230.65%；扣非净利润10.20亿元，同比增长293.16%。经营性现金流同比提升158.51%至9.43亿元。
其中，2020年7-9月公司实现营业收入23.53亿元，同比增长70.85%；归母净利润4.99亿元，同比增长238.74%；扣非净利润4.82亿元，同比增长396.36%。
常规业务恢复明显：单季度收入同比增长22%
新冠肺炎疫情爆发后，公司先后在湖北、广东、吉林、北京等全国30个省市区开展新冠核酸检测，截至2020年9月底累计检测量超过2200万人份，其中Q3检测量接近1200万人份，核酸检测收入增长迅猛。
此外，随着国内疫情缓解，常规业务得到有效恢复和增长，Q3实现收入21.91%的同比增长（Q1同比下滑25.94%、Q2同比提升1.87%）。2020年1-9月医学诊断服务收入55.91亿元，同比增长50.62%。
客户结构优化：三级医院收入占比提升2pct，客户单产增长44.62%
公司注重高质量发展，项目结构、客户结构得到优化，1-9月三级医院收入占比30.50%、同步提升2pct，客户单产增长44.62%。整体毛利率同比提升5.88pct至45.74%，其中主营业务毛利率同比提升6.32pct至39.70%。
此外，由于省级实验室前期的跑马圈地进入收获期，固定资产投入和人员增长放缓，固定资产使用效率和人员效率提升；新建实验室相继实现减亏或扭亏，其中盈利实验室31家；此外，我们预计疫情期间线下学术推广活动和差旅费用均有减少，综合影响下销售费用率下降3.10pct至11.89%，管理费用率下降2.53pct至6.64%，净利率提升10.54pct至18.87%。
四季度新冠检测仍对业绩有较大贡献，长期来看ICL重要性提升
截至10月下旬，公司核酸检测累计超过2500万人份，全集团日检测产能达25万例，我们预计四季度核酸检测仍对业绩有较大贡献。
从长期角度来看，第三方医学检验机构依托产能规模大、技术力量强、冷链物流专业、资源调度易高效集中等优势，为打赢疫情防控阻击战提供强有力的检测支持，得到各级政府以及社会各界的广泛认可，为行业带来广阔的发展空间。
盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2020-2022营业收入分别为77.47亿/77.61亿/91.81亿，同比增速分别为47%/0%/18%；归母净利润分别为13.25亿/9.80亿/12.16亿，分别增长230%/-26%/24%；EPS分别为2.89/2.14/1.97，按照2020年10月27日收盘价对应2020年39倍PE。维持“买入”评级。
风险提示：监管政策变动风险；市场竞争风险；检验项目价格下降风险。
