2020年三季报点评：业绩暂时下滑，坚持技术自主创新
映翰通(688080)
业绩总结：公司2020年前三季度实现营业收入为2.1亿元，同比增长了2.0%，归属于母公司股东的净利润为0.3亿元，同比下降了15.5%。
销售及研发费用增加，Q3业绩暂时下滑。随着国内疫情防控局面逐渐转好，公司的生产经营状况也已逐步恢复，上半年整体营业收入和净利润较同期有小幅增长。公司坚持研发投入和业务拓展，尤其是工业物联网通信产品销售不断增长，带动了公司上半年业绩的缓步提升。但随着三季度公司销售费用和研发费用进一步增加，业绩出现下滑，2020年Q3单季度实现营业收入0.7亿元，同比减少了8.9%，归属于母公司股东的净利润为0.1亿元，同比减少了41.4%。收入略微下降，利润因公司费用率提升出现暂时性下滑。
公司坚持自主创新，持续增加技术研发投入。作为物联网领域“云+端”整体解决方案提供商，公司始终扎根于技术研发，2020年前三季度共投入研发费用0.2亿元，同比增长了29.4%。同时，公司组建了强大的技术研发团队，拥有丰富的理论和实战经验，在传感与控制、通信、云计算和人工智能四大技术领域积累了深厚的技术经验。公司自主研发的功率控制取电技术、INOS网络操作系统、光纤环网通信冗余保护技术、自助售货运营云平台、人工智能分析等核心技术，赋能各行各业，持续为客户创造价值。
公司积极开拓市场，行业竞争力稳步提升。凭借在物联网领域深厚的技术积累，公司在智能电网、智能制造、智能零售、智能交通、环保、传媒、医疗等多个行业发展业务，并不断加大现有市场的业务拓展，如在智能零售领域新增AI智能刷脸支付以实现多场景售卖等。此外，公司积极开拓海外市场，与通用电气、施耐德电气、罗克韦尔等世界知名企业建立了稳定的合作关系，并在美国、德国、加拿大设立子公司以拓宽海外营销渠道。业务领域和市场范围的持续拓展，将不断提升公司的行业竞争力，公司长期成长空间巨大。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.90元、1.15元、1.39元，未来三年归母净利润将达到12.06%的复合增长率。考虑到物联网行业发展迅速，公司先发优势显著，产品不断推陈出新，维持“持有”评级。
风险提示：行业竞争加剧、产品研发不及预期、海外疫情加重等。
