公告再融资方案，助力科技新基建

　　中国长城(000066)

　　事件：公司发布公告，拟非公开发行不超过40亿元，本次发行股票数量不超过878,454,615股（含878,454,615股）。

　　大股东拟认购11亿元，彰显公司信心。本次非公开发行对象中包含中电有限、中电金控，中电有限为中国长城的控股股东及实际控制人中国电子直接控制的全资子公司，中电金控为中电有限的全资子公司。中电有限认购7.5亿元，中电金控3.5亿元。

　　定增投向芯片、整机产线、军工、新能源行业等科技新基建。本次非公开发行40亿元中，其中18亿投向关键芯片、自主整机以及国产整机智能化产线项目；12亿投向信息及新能源基础设施建设类项目；3亿投向军工高新电子创新应用类项目；7亿用于补充流动资金。

　　从“可用”变到“好用”。根据市场分析，预计未来5年国内国产替代产业将迎来爆发期，市场将从快速发展态势逐步向成熟阶段过渡；产品将有望从“可用”发展为“好用”并做到生态引领。相关产品和服务从党政等关系国家安全的关键领域开始，进而扩展到金融、电信、能源等重点行业，最终推向消费级市场。

　　投资建议：在ARM大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计2020-2022年公司的EPS分别为0.27/0.38/0.47元，给予买入评级。

　　风险提示：ARM产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧