新设子公司瞄准新消费，员工持股计划持续激励核心员工

　　洽洽食品(002557)

　　公司于 1 月 8 日发布多则公告，计划投资 2 亿元设立全资子公司“洽洽新消费投资公司”，并将实施第五期员工持股计划。

　　支撑评级的要点

　　新设全资子公司瞄准新消费，助力公司业务创新和发展。 根据公告， 公司计划以自有资金 2 亿元投资设立全资子公司“洽洽新消费投资公司”，并持有 100%股权。洽洽新消费公司注册地址为上海自贸区临港新片区，经营范围为“新消费、大食品生态相关企业投资”。公司本次设立新消费投资子公司， 将对公司拓展新渠道、新消费品类、新技术、新模式等新发展路径提供有力支撑， 有助于培养公司未来的利润增长点， 助力公司业务创新和发展。

　　第五期员工持股计划公布，持续激励核心员工。 从 2015 年的第一期员工持股计划至今， 公司已推出 5 期员工持股计划。 根据第五期员工持股计划（草案），本次持股计划持有人包括公司副总经理、董秘、财务总监、监事等在内的 44名高管及核心员工。本次员工持股计划受让价格为 48.36元/股， 受让股份合计 11.68 万股，占公司总股本约 0.02%，持有金额合计564.5 万元。 2018 年，公司将员工持股计划作为中长期的奖励政策，并计划于 2018 年至 2022 年的五年内，每年设立一批员工持股计划， 定期对高管及核心员工进行奖励，共计 5 批。持续的员工持股计划将员工个人利益与公司利益相绑定，有利于提升员工积极性，实现双赢。

　　公司持续推动变革保障长期稳健发展逻辑不变。 2015 年以来， 公司持续推进改革与创新， 从产品端、渠道端以及内部治理等层面全方位改进优化， 业绩增长逐渐走上快车道。 本次公司新设立全资子公司将系统性地为公司拓展新渠道、 新消费品类、新技术、新模式等发展路径提供支撑，帮助公司培育新增长点；而定期的员工持股计划建立起了利益共享机制， 保障了员工与公司的利益， 提升了员工积极性。基于以上分析，我们认为公司长期稳健发展逻辑不变，继续看好。

　　估值

　　我们继续看好公司业绩稳健增长，维持此前盈利预测，预计 20-22 年 EPS为 1.55、 1.89、 2.27 元，同比增 30%、 22%、 20%，维持买入评级

　　评级面临的主要风险

　　食品安全风险； 原材料成本波动大；休闲食品行业争加剧