东方财富公告点评：20年子公司东方财富证券业绩同增104.14%，资本金持续扩增

　　东方财富(300059)

　　20年东方财富证券非合并净利润28.94亿元，同增104.14%公司发布东方财富证券2020年未经审计非合并财务报表，实现营收45.95亿元，同比增长77.12%；净利润28.94亿元，同比增长104.14%。其中，利息净收入12.60亿元，同比增长87.93%；手续费及佣金净收入29.93亿元，同比增长76.04%；投资收益2.85亿元，同比增长46.15%。

　　基金代销：2020年新发行基金份额同增109.40%，21年或延续高增长2020年，我国新发行基金份额为3.11万亿份，同比增长109.40%，其中2020Q4新发行基金份额分别为7290.57亿份，同比增长19.17%，截至2020年12月，我国基金市场资产净值18.59万亿元，同比增长26.75%。整体而言，我国基金市场发行数量稳增，公司基金代销业务有望继续维持高增长。

　　证券经纪：21年1月交易热度提升，市场赚钱效应明显2021年1月4日至1月19日，沪深两市日均成交额为11432.93亿元，对比2020年12月日均成交额涨幅达39.57%，市场交易热度提升。2020年12月，两市日均成交额为8191.76亿元；2020Q4，两市日均成交额为8064.69亿元。2021年1月19日，沪深300指数为5437.52，近1月涨幅10.34%，近1年涨幅30.87%，赚钱效应明显。此外，截至2020年12月，沪深两市上市公司总数4154家，同比增加377家，上市企业数量持续提升。总体而言，证券市场维持健康稳定发展趋势，公司证券业务具备显著的个人投资者特色，线上流量优势明显，在市场交易热度提升趋势下，经纪业务有望维持增长。

　　融资融券：资本金持续扩增，两融余额有望维持增长截至2021年1月19日，市场两融余额为1.69万亿元，环比增长5.97%，同比增长59.70%。1月13日，公司发布公告，东方财富证券非公开发行2021年公司债券（第一期）完成发行，发行规模20亿元。1月20日，公司发布公告，东方财富证券2021年第一期短期融资券已完成发行，发行金额15亿元。公司资本金稳步扩增，将有利于公司持续扩大两融余额规模。

　　投资建议：看好互联网龙头券商的综合生态发展，维持“强烈推荐”评级公司是国内金融IT核心标的，证券业务排名稳进，基金代销长居领先地位，网站、APP流量均居行业第一梯队，融资方案稳进。预计2020-2022年EPS为0.48、0.62、0.76元，对应PE为79、61、50倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济下行，证券交易量下降，基金代销市场竞争加剧等