公司动态跟踪点评：专注计算中间件，迎人工智能时代科技红利

　　中科创达(300496)

　　事件概述：

　　公司 2021 年 1 月 17 日发布 2020 年度业绩报告，预计实现归母净利润 4.28亿元-4.52 亿元，同增 80%-90%。 三大业务市占率齐升， 整体经营情况持续向好。 预计营收同增超过 40%，扣非后净利润同增超 100%。

　　智能网联汽车业务持续高增，行业领军地位巩固。 根据 Marketsandmarkets预测，智能网联汽车市场规模从 2019-2027 的年复合增长率将达到 22.3%， 前景广阔。 公司在 2013 年前瞻布局，已形成完善的集软件 IP 授权、产品售卖、开发服务于一体的业务模式，在智能网联汽车客户较多，行业领军稳健成长。

　　5G 规模商用引爆智能手机业务增长新点。 从产业定位维度看，软件开发系统开发商链接芯片厂商和终端厂商， 在智能系统生态中至关重要。 公司的操作系统优化技术积淀深厚， 并深度绑定高通及华为等芯片巨头， 可满足 5G 时代手机厂商的差异化和迭代性需求。 从市场趋势维度看， 5G 手机仍处于初期普及阶段，未来 2-3 年将是高速发展期， 有望带动总出货量和渗透率双提升。

　　智能物联时代的“卖铲人”， 远期成长空间巨大。 智能物联网云平台 Turbox是基于高性能的芯片并针对特定终端设计定制化的系统方案， SOM 模块方案可面向下游多种智能物联网终端， 目前来看， AR/VR、 智能穿戴设备等市场格局依然分散， 公司定位于智能网联时代的“卖铲人” 角色，软件模块产品已经已赋能下游多个细分领域，随着各大芯片厂商规模出货，远期成长空间巨大。

　　公司盈利预测及投资评级：我们预计公司 2020-2022 年实现归母净利润分别为 4.32/5.99/7.96 亿(根据业绩预告及长远业务前景预判， 2020-2022 年归母净利润分别调整 32.5%/26.8%/37.2%） ,对应 EPS 分别为 1.02/1.41/1.88 元，当前股价对应 PE 分别为 146/105/79 倍。 公司专注于智能算力中间件系统，在华为、高通产业生态链中价值凸显， 赛道卡位优势明显，已经迎来人工智能时代红利， 未来高增长可期。 维持“推荐”评级。

　　风险提示： 研发投入产出不及预期；上游芯片厂商出货放缓。