公司信息更新报告：业绩持续高增长，共享万物互联红利

　　广和通(300638)

　　业绩预告持续增长，内生外延增长支撑低估值有望修复，维持“买入”评级

　　公司公告2020年业绩预告，预计2020年实现归母净利润为2.72-3.06亿元，较2019年的1.70亿元同比增长60%-80%；扣除非经常性损益净利润2.52-2.86亿元，较2019年的1.57亿元同比增长61%-82%；基本每股收益1.13元/股-1.28元/股，较2019年的0.78元/股同比增长44.87%-64.10%。公司的无线通信模组业务处于全球领先地位，护城河优势明显；与多家大型车厂深度合作，收购SierraWireless后整合效果明显，并不断拓展海外业务，内生增长外延并购带来公司经营业绩有望保持快速增长，全年业绩有望超预期。我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为2.95/4.37/5.94亿元，同增73.4%/48.1%/36.0%，EPS为1.22/1.81/2.46元，当前股价对应PE分别为46.2/31.2/22.9倍，存在一定市场低估，维持“买入”评级。

　　物/车联网高景气持续，公司不断完善拓展市场空间，业绩有望边际改善

　　公司2020年前二季度和前三季度毛利率分别为28.40%和29.70%，同比增长4.58个百分点，预计2020年整体毛利率呈增长态势。PC模组领域，公司处于行业龙头地位，护城河优势明显，PC模组需求的回暖带动公司业绩持续高增长，同时，公司积极拓展笔电市场，与惠普、联想、戴尔等建立重点合作，随着疫情影响远程办公需求提升，笔电产品将进一步迎来需求热，笔电模组渗透率提升行业景气度，带动公司营业收入和净利润持续增长；收购Sierra Wireless车载前装业务，公司协同发展效应显著，不断完善自身，未来将进一步拓展海内外车载通信模块市场。万物互联时代，公司持续加大研发投入丰富产品线的同时加大市场投入，未来经营业绩高增长可期。

　　催化剂：公司收购Sierra Wireless车载前装业务不断突破

　　风险提示：中美贸易摩擦致产能不及预期；竞争加剧致盈利不及预期。