20年营收稳步增长，汇兑损失致业绩小幅下滑
鹏鼎控股(002938)
公司发布2020年度业绩快报，预计2020年度实现营业收入298.51亿元，较上年增长12.16%；实现归属于上市公司股东的净利润28.30亿元，同比减少3.23%。同时，公司公告2021年1月合并营业收为21.67亿元，同比增加43.06%。
支撑评级的要点
2020年营收稳步增长，汇兑损失拖累业绩。2020年度，实现营业收入298.51亿元，较上年增长12.16%；实现归属于上市公司股东的净利润28.30亿元，同比减少3.23%。2020年，新冠肺炎疫情致使全球经济遭受严重影响，公司仍然实现了营收的稳定增长，主要原因为：公司积极推动复工复产及新项目建设，加大对新产品新技术的研发力度，巩固在技术及管理上的竞争力，积极保持与客户及供应商的沟通合作，不断提升产品服务质量，保证产品供应顺畅。2020年业绩同比有所下滑，主要原因为：2020年下半年以来人民币升值幅度较大，公司汇兑损失大幅增加，至2020年末全年汇兑损失2.32亿元，2019年实现汇兑收益4480万元。
1月高营收高增长延续，21Q1增长可期。20Q4公司实现营收123.9亿元，同比增长33.5%；实现归母净利润14.5亿元，同比增长18.6%。受大客户2020年新机型发布延后影响，10月公司营收同比下滑4.96%，但从11月开始营收快速增长，11月、12月营收同比分别增长48.05%、69.46%，21年1月营收同比增长43.06%。根据Counterpoint数据，2020Q4iPhone出货量达到8190万台，同比增长13%，苹果重新回全球销量第一，主要得益于iPhone12系列的畅销。iPhone12系列的畅销趋势有望推动公司21Q1的业绩增长。
全球领先的PCB供应商，以技术研发保证竞争力。公司长期专注并深化PCB技术研发，以“新材料、新产品、新制程、新设备和新技术”为主轴，以“轻薄短小、高低多快、精美细智”作为研发方向，在5G跨6G、AI、物联网、车联网及智慧传感等应用环境积极布局，保证在行业内的技术领先地位。
估值
考虑汇兑损失影响，调整公司20-22年的EPS至1.224、1.691、2.049元，对应PE分别为33、24、20倍，维持增持评级。
评级面临的主要风险
手机终端需求不及预期；5G推进不及预期。
