2020年业绩保持快速增长
中国联通(600050)
动态事项
公司公布2020年年报，我们对相关信息进行点评。
事项点评
2020年公司业绩保持快速增长
2020年公司收入2,758亿元，同比上升4.3%，高于行业平均的3.6%，发展速度继续领先行业。盈利能力稳步提升，利润总额达到160亿元，归属于母公司净利润达到55亿元，同比增长10.8%。EBITDA达到939亿元。全年资本开支676亿元。公司价值经营卓有成效，移动主营业务收入及用户ARPU已连续三个季度双双环比上升。2020年移动主营业务收入达到1,567亿元，同比止负转正；移动用户ARPU达到42.1元，同比提升4.1%；手机上网总流量增长16.5%，手机用户月户均数据流量达到约9.7GB。营销费用进一步下降，盈利能力持续改善。
公司5G用户渗透率高于行业平均水平
2020年是5G大规模发展元年，利用大数据进行用户切片、精准施策，实现线上线下一体化、多维度场景化5G精准营销。深度推进产业合作，打造“终端+内容+应用”一体化的5G泛智能终端生态，赋能消费互联网。聚焦工业互联网、智慧城市、医疗健康等领域，成功打造多个5G灯塔项目，灯塔优质客户超过250家，实现了5G2B领域商业化落地。5G套餐用户达到7,083万户，5G套餐用户渗透率达到23%，高于行业平均的20%。
受益5G网络共享共建，提升了网络建设速度和运营成本
与中国电信建成全球首张规模最大的5G共建共享网络，总体5G基站规模累计达到38万，与中国移动建设规模相当。共建共享节省网络建设成本和网络运营成本，并缩短了网络建设周期。与中国电信4G网络共享实现规模突破，新增4G共享基站17万个。公司积极推进光缆共建、纤芯共享及云基础设施共享，网络资源利用效能显著提升。
投资建议
未来六个月内，维持“谨慎增持”评级
我们预计2021年-2023年公司的收入增长分别为4.97%、4.27%和4.37%，摊薄后每股收益分别为0.212元、0.245元和0.270元。随着5G网络的规模建设，公司的业绩保持稳步快速增长，我们首次给与公司“谨慎增持”评级。
