全球领先的智能操作系统提供商
中科创达(300496)
投资要点
业绩总结：公司2020年实现营业收入26.3亿元，较去年同期增长43.9%；实现净利润4.4亿元，较去年同期增长86.6%。
营收及利润持续扩大，三大核心业务拉动公司高速成长。软件方面，2020年全球5G换机潮启动，5G手机出货量屡创新高,公司受益于其渗透率的快速提升，智能软件业务2020年营业收入达11.6亿元，同比增长20.2%；智能网联汽车方面，报告期内公司与广汽研究院、上汽集团先后达成合作协议，预计打造新型软件和应用创新基地，共建全球领先的智能网联汽车软件平台。2020年全年实现营收7.7亿元，同比增长60%；智能物联网方面，报告期内公司发布多款新一代SoM及开发平台产品，可支持开发者和厂商打造下一代具备高算力、低功耗的机器人和无人机，满足消费级、企业级、防护类、工业级和专业服务领域的要求，2020年全年营收7亿元，同比增长83.4%。预计未来公司三大核心业务将持续发挥优势，公司具有高成长性。
国家政策红利影响，行业景气度持续上涨。在国家产业扶持政策推动下，我国软件产业呈现持续快速发展态势。根据工信部《2020年软件和信息技术服务业统计公报》报告，“2020年，全国软件和信息技术服务业规模以上企业超4万家，累计完成软件业务收入8.2万亿元，同比增长13.3%。”其中嵌入式系统软件已成为产品和装备数字化改造、各领域智能化增值的关键性带动技术。”随着5G通讯技术的不断推广，5G智能手机也不断从高端机型向中低端机型渗透，为智能手机行业带来增长机会。人工智能、云计算、边缘计算等技术的进步，助推物联网市场崛起，公司作为行业龙头企业，将在行业景气度上行区间中优先受益。
精准掌握核心技术，研发人员占比突出。目前公司核心技术全面覆盖智能操作系统技术领域，是国内外少有的能够提供从芯片层、系统层、应用层到云端的全面技术覆盖的操作系统技术公司。公司在通信协议栈、操作系统优化、系统安全、图形图像处理、人工智能算法等领域均形成了自有IP和核心关键技术。截至2020年，公司拥有超过1000项自主研发的技术专利及软件著作权，在全球范围内拥有超过7000名员工，研发人员占比超过92%。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为1.48元、2.09元、2.85元，未来三年归母净利润将保持40%的复合增长率。考虑到5G应用端的加快普及和物联网行业景气度上行，公司在智能车联网领域占据绝对领先地位，未来将会充分享受行业领先技术带来的显著头部区位红利，首次覆盖，给予“持有”评级。
风险提示：行业竞争加剧、海外厂商抢占市场等风险。
