公司信息更新报告：订单饱满，新市场拓展顺利，一季度收入预增40-50%

　　斯迪克(300806)

　　公司 2020Q1 归母净利润预计同比扭亏为盈，维持“买入” 评级

　　公司发布 2021 年一季度业绩预告，预计归母净利润为 0 万元~600 万元，同比实现扭亏为盈， 2020Q1 归母净利润为-1,732.46 万元；预计 2021Q1 非经常性损益对净利润影响约 410 万元（2020Q1 为 215.64 万元），对应扣非归母净利润-410万元~190 万元）。我们认为，公司一季度业绩扭亏为盈主要系新能源汽车等新市场的拓展， 未来将逐渐熨平消费电子功能性涂层材料业务的季节性波动。 我们维持盈利预测不变，预计公司 2020-2022 年归母净利润为 1.78、 2.65、 3.56 亿元，EPS 分别为 1.50、 2.23、 3.00 元/股，当前股价对应 2020-2022 年 PE 为 35.2、 23.6、17.6 倍。我们看好公司通过持续的研发投入和数据积累，实现“胶×膜”产品矩阵在新产品、新客户、新市场的不断延伸，维持“买入”评级。

　　公司订单饱满，新市场拓展顺利， 2020Q1 收入预增 40%-50%

　　2020Q1 公司业绩同比扭亏为盈主要系： OCA 光学胶膜、 精密离型膜等产品的研发和导入进展顺利， 不断开发新的产品应用领域、拓展新能源汽车等新的市场，一季度订单饱满、产销两旺，预计 2020Q1 销售收入同比增长 40%-50%（对应营收 3.82-4.09 亿元，较 2020Q1 增加 1.09-1.36 亿元）。 公司过往产品在消费电子行业应用量较大， 消费电子厂商大多在三季度推出新产品，销售季节性比较明显，公司的销售收入也呈现季节性波动，而除消费电子功能性涂层材料外的薄膜包装材料毛利率基本低于 6%， 往往会大幅拖累公司一季度整体盈利能力， 2019、 2020年一季度公司归母净利润分别亏损 1466.76 万元、 1732.46 万元。

　　Quest 2 成爆款，公司与 Facebook 合作开发 VR 眼镜用 OCA 胶膜

　　Facebook 在 2020 年 9 月发布的新款 VR 一体机 Oculus Quest 2 迅速成为爆款，近期 Facebook 副总裁 Andrew Bosworth 表示，Quest 2 销量已超过历代 Oculus VR头显的总和。 映维网预计， 2020 年 Quest 2 销量约 250 万台， 2021 年以来销量已接近 150 万台。 据公司招股书， 2019 年公司便与 Facebook 合作开发 VR 眼镜的OCA 产品，我们认为 Quest 2 销售火爆有望拉动上游 OCA 胶膜需求。

　　风险提示： 消费电子、新能源汽车终端需求不及预期，客户认证不顺利的风险。