20年业绩靓丽，21年收入展望高增长
华天科技(002185)
公司发布 2020 年年报 ： 2020 年实现营业收入 83.82 亿元，同比增长 3.44%，实现归母净利润 7.02 亿元，同比增长 144.67%。
支撑评级的要点
2020 年业绩高增长， 2021 年生产经营收入目标提升明显。 公司 2020 年实现营业收入 83.82 亿元，同比增长 3.44%，实现归母净利润 7.02 亿元，同比增长 144.67%。2020 年业绩增长主要得益于行业高景气和国产替代加速，公司订单饱满，集成电路封装量实现较好的增长。季度来看，2020年公司营收逐季增长，4Q20 营收达到 24.65 亿元，同比增长 23.43%，归母净利润 2.54 亿元，同比增长 113.37%，营收和净利润均创历史新高。各子公司看，2020 年华天西安实现营收 21.88 亿元，实现净利润 1.03 亿元；华天昆山实现营收 8.16 亿元，净利润 0.74 亿元； Uisem 实现营收 13.21亿林吉特，实现净利润 1.43 亿林吉特。2021 年度公司生产经营目标为全年实现营业收入 116 亿元，较 2020 年营收增长 38.39%。
华天南京一期顺利投产，扩大发展空间。华天南京生产基地于 2020 年 7月 18 日举行一期项目投产仪式，正式进入生产经营阶段，截至 2020 年底，公司累计投入投资额 15.32 亿元。投产以来，华天南京客户导入顺利，目前，存储器、滤波器、MEMS 等封装产品已实现向客户批量供货。南京生产基地的投产，将进一步提升公司发展空间。
持续推进先进封装研发布局，拓展战略新客户。报告期内，公司推进先进封装的技术布局，并取得较好进展，在晶圆级 TSV 直孔工艺、存储、AI 芯片、 5G 射频以及汽车电子产品的封装等领域技术开发和客户开拓方面均取得较好成效。报告期内，公司新开发客户 108 家，通过三家欧洲排名前十的汽车终端客户以及相关汽车电子客户的审核，汽车电子产品封装产量持续增长。
估值
考虑下游需求强劲，订单饱满，上调 2021~2023 年的 EPS 至 0.375/0.453/0.547元，当前股价对应 PE 分别为 31/26/21X，维持增持评级。
评级面临的主要风险
智能硬件产品需求不及预期，行业竞争加剧。
