公司信息更新报告：业绩增速符合预期，持续受益产业数字化转型

　　鼎捷软件(300378)

　　激励落地稳定团队，行业机遇叠加工业富联强协同

　　有望与工业富联在工业互联网领域形成强协同。 根据 2020 年年报和股权激励考核目标， 我们下调 2021 年-2022 年、新增 2023 年的盈利预测，即归母净利润为1.43、 1.69、 1.91 亿元（ 2021-2022 年原值为 1.62、 2.25 亿元）， EPS 为 0.54、 0.63、0.72 元/股（ 2021-2022 年原值为 0.46、 0.61 元/股）， 当前股价对应 2020-2022 年PE 为 38.1、 32.3、 28.5 倍， 估值低于 Wind 软件行业中位数， 维持“买入”评级。

　　事件： 归母净利润增速符合预期，合同负债同比增长 16.8%

　　公司公布 2020 年年报，实现营业收入 14.96 亿元，同比增长 2.00%；实现归母股净利润 1.21 亿元，同比增长 17.44%；截至 2020 年底，合同负债为 2.15 亿元，同比增长 16.8%，为 2021 年公司业务发展奠定基础。

　　业务持续受益智能制造，股权结构调整落地完善业务布局

　　面对智能制造行业的历史机遇，公司依托与工业富联、华为云的合作，以及自身服务制造业多年的数字化管理经验，聚焦优势行业进行客户推广。 2020 年实现智能制造业务同比增长 30%，营收占比提升至 15.4%。考虑公司在工业互联网、工业 APP 等方面的持续投入、工业富联入股后的协同效应，我们认为公司未来会进一步完善在该领域的布局，推动 IT 与 OT 的融合，实现业务的快速增长。

　　激励落地有利于绑定核心团队， 激励条件凸显公司对大陆业务发展信心

　　公司 2 月 26 日已完成 2021 年股权激励的首次授予。对比 2017 年的激励， 本次激励计划的覆盖对象增长 87 名， 覆盖面更广。 本次激励计划的考核分为两部分：（ 1） 760 万股的授予价格为 12.64 元，全部授予的考核目标为 2021-2023 年营收较 2019 年分别增长 15%/30%/45%，净利润分别增长为 5%/8%/10%；（ 2） 240 万股的授予价格为 22.74 元，考核目标为 2021-2023 年大陆内营业收入较 2019 年分别增长 30%/70%/100%，即 2022 年较 2021 年收入增速为 31%，凸显公司对大陆地区业绩快速增长的信心。

　　风险提示： 与工业富联合作不及预期，公司工业软件产品销售拓展不及预期