特种业务高景气超预期，车载芯片及5G超级SIM助力新成长

　　紫光国微(002049)

　　事件： 公司发布 2020 年度业绩快报及 2021 年 Q1 业绩预告， 2020年实现营业收入 32.99 亿元， 同比下降 3.83%，扣除合并范围变动影响，同口径增长 27.50%；实现归母净利润 8.11 亿元，同比增长 99.94%。预计 2021Q1 归母净利润 2.85 亿元至 3.8 亿元，同比增长 50%至 100%。

　　“十四五”开局特种业务发力， Q1 业绩高增长超预期。 公司 2020年营收有小幅下降，主要是因为西安紫光国芯出表， 扣掉存储业务后，同口径的营收增长 27.50%。 公司抓住行业发展的战略机会，推动核心业务快速发展，其中，特种集成电路业务全年营收、利润同比增长超过 50%；智能安全芯片年度出货量再创历史新高，呈现出良好的发展趋势， 公司综合竞争力进一步加强。

　　安全芯片应用领域不断拓宽， 车联网相关芯片已进入试用阶段。4 月 8 日， 公司与中国汽车技术研究中心签订汽车芯片战略合作协议，双方将共同开展汽车芯片领域前沿技术的创新与应用。 公司瞄准车载芯片市场，布局车载控制器芯片， 有望打破国外厂商在该领域的垄断，抢位车载芯片国产化发展先机。 目前公司车联网应用相关的安全芯片已经开始进入试用阶段，车载控制芯片正在紧密开发过程中。

　　公司获得 2021 年度“十大中国 IC 设计公司”奖， 超级 SIM 卡有望放量。中国 IC 设计成就奖是中国电子业界最具专业性和影响力的技术奖项之一。紫光国微获评十大中国 IC 设计公司，代表着其 IC 设计能力、技术服务水平与业界地位都获得了广泛认可。 公司 5G 超级 SIM卡可满足 5G时代用户指数级增长的存储需求，拥有最大256GB的容量，目前已经在三大运营商支持下全面上市，覆盖线上线下全渠道，在北京、广东、四川、黑龙江、江苏等数十个省市落地，为公司营收带来新动能。随着 5G 换机潮来临， 5G 超级 SIM 卡将迎来更大的发展空间。

　　投资建议： 我们预测公司 2021 年业务增长会比较迅猛，收入增幅有望接近 50%，净利润有望超过 13 亿，维持“ 买入”评级，目标价170 元。

　　风险提示： 特种芯片、超级 SIM 卡增长不及预期， FPGA 研发不及预期