公司信息更新报告：一季度业绩接近预告上限，平台型布局开花结果

　　斯迪克(300806)

　　剔除股份支付费用，2020 年扣非归母净利润同比+30%，维持“买入”评级公司 2020 年实现营收 15.39 亿元，同比增长 7.45%；归母净利润 1.82 亿元，同比增长 63.34%；扣非归母净利润 1.02 亿元，同比增长 21.57%；2020 年股权激励费用对归母净利润影响为 738.24 万元，剔除股份支付费用后的扣非归母净利润同比增速为 30.35%。公司 2021Q1 实现营收 3.96 亿元，同比增长 45.10%；归母净利润 594.36 万元，接近此前预告上限；扣非归母净利润 184.33 万元，实现扭亏为盈。我们维持公司 2021-2022 年盈利预测不变，新增 2023 年盈利预测，预计公司 2021-2023 年归母净利润为 2.65、3.56、4.63 亿元，EPS 分别为 2.23、3.00、3.90 元/股，当前股价对应 2021-2023 年 PE 为 24.1、17.9、13.8 倍。我们看好公司通过持续的研发投入和数据积累，实现“胶×膜”产品矩阵在新产品、新客户、新市场的不断延伸，维持“买入”评级。

　　高强度研发投入，积极的资本开支，助力公司软硬实力同步提升

　　近几年公司研发投入占销售收入比始终在 5%以上，2020 年研发费用达 9480 万元，大幅领先于国内同行业。 公司引进以研发副总经理华佳明为核心的技术研发团队，以及以销售副总经理基险峰为核心的销售精英团队，两位高管均有近 20年 3M 从业经历，对功能性涂层复合材料的研发与销售具有深厚的理解与经验。OCA 光学胶膜项目、高解析度 PET 光学膜项目等多个项目开工建设， 2020 年底公司在建工程 6.88 亿元，较 2019 年底增长 217.6%， 2021 一季度末达 7.92 亿元；2020 年投资活动现金流出 7.00 亿元，同比增长 214.3%。持续的高强度研发投入、积极的资本开支，将助力公司软硬实力的提升，走在胶膜材料进口替代的前列。

　　公司战略聚焦 OCA 光学胶国产化，多领域拓展丰富利润来源

　　公司是国内少数实现 OCA 取得终端客户认证并稳定供货的厂商，并借助成本优势主动切入返修、白牌市场，OCA 募投项目预计 2021 年下半年投产，公司力争实现里程碑式的突破。 公司产品已成功拓展新能源汽车、光伏、偏光片等细分领域的应用， 2021 年将加速 MLCC 离型膜突破，以拓宽利润来源、提升盈利质量。

　　风险提示： 消费电子、新能源汽车终端需求不及预期，客户认证不顺利的风险。