广联达-研报正文
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业绩高增长，转型效果显现
广联达(002410)
事件：公司发布2021年一季报，实现营业收入8.34亿元，同比增长52.21%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长44.71%。
造价业务全面转向云。数字造价业务云转型已经覆盖全国区域，2021年1季度签署云合同3.3亿元，报告期末云转型相关合同负债余额12.88亿元，与之相对应的是，2020年1季度签署云合同1.59亿元，报告期末云转型相关合同负债余额7.48亿元，可以看出，公司云合同的增速也进一步加快。
研发费用率提升，管理费用率下降。2021年一季度，公司的销售费用率为27.19%，同比减少0.85个百分点；管理费用率为23.04%，同比减少5.46个百分点；研发费用率为30.07%，同比提升1.40个百分点。公司整体财务状况进一步往云的方向转变。
投资建议：公司是国内领先的云计算龙头企业之一。围绕建筑垂直领域不断外延布局。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为0.35元、0.46元和0.68元，维持“买入”评级。
风险提示：BIM落地不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。
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