公司信息更新报告：多业务板块景气共振，Q1业绩同比高增60.63%

　　昊华科技(600378)

　　Q1 业绩同比高增 60.63%， 公司进入快速发展新阶段， 维持“买入”评级

　　公司发布 2021 年第一季度报告，实现营业收入 14.76 亿元，同比增长 39.99%，归母净利润 1.57 亿元，同比增长 60.63%，符合预期。 2021Q1 公司毛利率、净利率分别为 28.57%、 10.77%，较 2020Q1 分别提高 0.19、 1.16 个百分点。 受化工行业整体复苏影响， 部分原材料价格上升幅度较大，但公司盈利能力依然保持较高水平。 我们维持盈利预测不变，预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 7.93、9.42、 11.48 亿元， EPS 分别为 0.86、 1.02、 1.25 元/股，当前股价对应 2021-2023年 PE 分别为 24.3、 20.5、 16.8 倍。公司以“科学至上”为指引，大力发展高附加值先进化工材料，受益于多业务板块景气上行、 新项目规划和投产及资源整合带来管理效率的提升，我们看好公司进入快速增长的新阶段，维持“买入”评级。

　　航天新材料持续高景气，聚四氟乙烯树脂量价齐升

　　公司航空新材料高景气度持续，其中橡胶密封制品、特种轮胎、特种涂料 2021Q1销售收入分别为 4,661.12、 4,118.40、 8,035.13 万元，分别同比+24.86%、 +28.29%、+87.05%； 销量分别同比-0.44%、 +32.23%、 +141.56%。 同时， 公司核心产品之一聚四氟乙烯树脂 2021Q1 实现量价齐升， 销量、售价分别同比+7.38%、 +19.26%，销售收入达 2.84 亿元，同比+28.06%。 另外，公司聚氨酯新材料、催化剂产品2021Q1 收入分别同比+23.14%、 +81.68%，销量分别同比+54.68%、 315.93%。 受益于军工行业景气上行、 氟化工行业复苏和公司各产品结构的不断优化， 公司多业务板块业绩共振向上趋势有望贯穿全年。

　　拟向昊华气体有限公司划转资产， 资源整合提升管理效率

　　公司拟将下属全资子公司黎明院、 光明院和西南院的气体业务全部资产、负债、人员及相关权利与义务无偿划转进入昊华气体有限公司。本次划转以 2020 年 12月 31 日为基准日，黎明院、西南院、光明院拟划转的净资产总计为 7.09 亿元。本次资产整合有利于明晰公司各业务板块的工作权责，优化公司内部资源和业务架构，提升气体业务板块的整体管理效率。

　　风险提示： 产能建设进度不及预期，下游应用需求不及预期，原材料价格波动。