公司信息更新报告：“云+软件”收入增速亮眼，云业务加速增长

　　用友网络(600588)

　　聚焦云转型战略持续加大投入，维持“买入”评级

　　维持 2021-2023 年归母净利润预测为 9.03、 11.05、 13.49 亿元， EPS 为 0.28、 0.34、0.41 元/股，当前股价对应 PE 为 120.2、 98.3、 80.5 倍。公司面临着数智化、国产化、国际化三浪叠加的历史性机遇，有望加速发展，维持“买入”评级。

　　 “ 云+软件”收入增速较快，云业务增长亮眼

　　（1） 2021Q1 公司实现营业收入 12.14 亿元，同比增长 11.5%；其中“云+软件”业务实现收入 10.58 亿元，同比增长 35.1%；受投资收益等非经常性收益同比增加影响，归母净利润为亏损 1,297 万元，同比大幅减亏。（2）公司云服务业务（不含金融）实现收入 5.16 亿元，同比增长 136.0%；在总收入中占比达到 42.5%，同比增加了 22 个百分点，呈现加速增长态势。

　　云业务从产品模式向平台模式升级， YonBIP 已签约诸多标杆客户

　　2020 年公司正式发布了自主可控的战略新品 YonBIP——用友商业创新平台，标志着用友 3.0 战略实施进入第二个阶段，云服务从产品服务模式升维到平台服务模式。 YonBIP 成功签约了华为、云南烟草、中国海洋石油、 工商银行、中国核工业、南方航空、中国节能、中国船舶工业等众多大型标杆客户。特别是华为与YonBIP 在财经领域达成合作， 彰显对公司产品能力和持续创新能力的信任。

　　发布五大生态计划，生态体系建设加速

　　云市场生态伙伴入驻呈快速增长之势，累计发展入驻伙伴 8000 家、入驻商品超过 11000 个。 2021 年公司发布五大生态计划：力合计划、 犇放计划、扬升计划、千寻计划、汇智计划。同时，公司将在 2021 年配套 20 亿生态投资发展基金，公司将充分发挥 YonBIP 的平台效应，实现与合作伙伴的互利共赢。

　　风险提示： 宏观经济变化对客户采购的影响；互联网金融业务发展风险控制。