“后摩尔时代”构筑国产芯片发展基础

　　中国长城(000066)

　　事件：国家科技体制改革和创新体系建设领导小组第十八次会议5月14日在北京召开。此次会议专题讨论了面向后摩尔时代的集成电路潜在颠覆性技术。

　　“后摩尔时代”的集成电路是解决国产“卡脖子”的关键技术。目前大陆本土的中芯国际的最新技术为14/28nm制程，台积电和三星的技术为5nm制程。此次会议有望从系统和政策的角度来推动国内先进制程的发展以及相关产业链的完善，从而为国内的半导体设计公司提供坚实的发展基础。

　　飞腾未来计划先进制程的设计。根据飞腾公司官方的信息显示，未来飞腾计划发布7nm和5nm的飞腾系列产品，目前已经发布的产品基于14nm及以上制程，“后摩尔时代”的政策推动为公司的发展打下坚实的基础。

　　ARM行业应用趋势延续。4月20日，苹果举办了发布会，本次发布会苹果继续推进了基于M1芯片的iMac和iPADPro。由于基于M1芯片，新的iMac做到了体积更小更轻便，中央处理器速度提升最高达85%，图形处理速度最高提升至两倍，同时搭配BigSur操作系统，使得其在影像剪辑和图片处理能力有所提升。苹果也推出了基于M1芯片的iPadPro，性能提升了50%，图像性能提升了40%。

　　投资建议：在ARM大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计2020-2022年公司的EPS分别为0.35/0.48/0.60元，给予买入评级。

　　风险提示：ARM产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧