享受动力电池龙头扩产大潮，年初以来获宁德时代45亿元订单
先导智能(300450)
事件： 2021年1月1日至今，公司及子公司泰坦新动力中标宁德时代约 45.47亿元人民币(不含税)的锂电池生产设备订单。
支撑评级的要点
电动化黄金赛道助力公司加速壮大。 锂电池设备在新能源汽车、 移动设备等终端电动化的发展趋势下， 叠加“碳中和”的宏观背景， 具有确定性高和格局大的特点。 公司在锂电池设备的前、中、后段均有布局， 卷绕机、化成分容设备的技术领先，叠片机、涂布机等进步迅速， 并积极与国内外头部电池厂合作， 有望在高速发展的赛道中进一步提高市占率， 拥有更扎实的发展基础。
近 9 个月内持续中标宁德时代大额订单， 合计额约 2020 年营收的 1.3 倍。自 2020 年 11 月公司公告称在近一个多月内陆续中标宁德时代共 32.28 亿元订单以后， 公司再次公布 2021 年以来从宁德时代获得 45.47 亿元大额订单， 连续 9 个月内累计获得 78 亿元订单， 相当于 2020 年锂电池设备业务收入 32.38 亿元的约 2.4 倍。 公司深度绑定宁德时代优先享受 50%设备份额的协同效应，将助力公司在锂电池前中后段设备领域持续发力。
占据新能源汽车产业链关键设备环节的领导地位，享受动力电池龙头扩产大潮。目前全球新能源汽车的渗透率低，未来还有很大提升空间。近日美国总统拜登表示要在电动车产业领域投资 1740 亿美元， 加速传统车企在新能源汽车领域的转型。根据 CATL、 LG 等产能规划，到 2025 年全球动力电池产能规划累计将超过 1000GWh，进入 TWh 时代。 先导智能作为全球范围内领先的锂电池设备供应商，享受龙头公司 CALT 至少 50%的份额及其他龙头公司扩产红利。
盈利预测和投资建议
预计 2021-2023 年净利润为 12.2/20.2/28.2 亿。公司是全球锂电设备龙头，平台化布局逐步清晰，维持买入评级。评级面临的主要风险
客户扩产不及预期；产品和技术更新迭代受阻；新业务进展不及预期。
