产品力筑牢竞争力，新赛道激发新动力
莱克电气(603355)
清洁电器发展强劲。2020年疫情和清洁电器产品变革的背景下，居民健康意识提高，清洁产品精准解决用户痛点，使得清洁电器快速发展，产品需求大幅上升，2020年清洁电器市场规模达到240亿元，同比增长20%。2021Q1市场规模延续高增，同比增长40%。吸尘器和扫地机器人占比最大，2020年机器人与吸尘器线上渠道占比达75.3%；洗地机为清洁电器细分品类最大黑马，增长最快。2020年线上销额同比增长1885.0%，线下销额同比增长4632.0%，我们预测2021年中国洗地机市场规模为42亿元，到2015年有望达到132亿元。
智能炒菜机尚处于蓝海市场，差异性切入条件成熟。我国厨房小家电市场规模大，空间足，2020年中国厨房小家电零售额为566亿元，远大于清洁电器240亿市场规模。厨电市场产品丰富，差异性大，相对容易切入。智能炒菜机在产品集成化和智能化的趋势下，逐步发展，尚处于蓝海市场。
产品力筑牢竞争力，“保驾护航”三大业务。莱克电气依靠其较强的产品力，构建发展三大业务模式。ODM业务稳定发展，公司制造能力较强，电机、吸尘器、园林工具等产品销往全球100多个国家和地区，与众多的世界500强企业建立了长期的战略合作伙伴关系；自主品牌协同发展，公司拥有莱克、碧云泉、西曼帝克、吉米、黄小厨五大品牌，聚焦环境清洁产品、饮水饮茶产品和厨电产品，覆盖群体较广；公司线下渠道加快布局，线上渠道聚焦打造爆品为自有品牌销售打好基础。零部件切入新能源赛道，公司构建以新能源汽车、太阳能、5G通信、工业自动化、智能家电行业为目标客户的关键零部件产业生态，柔性生产构建公司中长期稳定营收护城河。
投资建议：我们预计公司2021-2023年公司营收分别为78.61、93.74、108.89亿元，同比变化25.15%、19.25%、16.16%；归母净利润分别为8.02、10.58、12.79亿元，同比变化144.53%、31.95%、20.85%；每股收益（EPS）分别为1.95、2.58、3.11元，对应PE分别为28.61、21.68、17.94倍。看好公司长期发展，给予“推荐”评级。
