2021年中报业绩预告点评：业绩符合预期，项目储备充足
光线传媒(300251)
公司动态事项
公司发布2021年中报业绩预告，公司预计上半年经营业绩实现同比增长，预计上半年归母净利润4.5亿元-5.3亿元，同比增长2088%-2477%，预计非经常性损益约为2100万元。
事项点评
上半年影视行业平稳复苏，预告业绩符合预期。
2021年上半年，在疫情防控持续向好的基础上，影视行业平稳复苏，公司电影业务利润较上年同期大幅增长。单季度来看，Q2预计公司净利润区间为2.52亿元-3.32亿元。上半年公司参与投资、发行或协助推广的影片总票房约为16.97亿元，其中《人潮汹涌》、《明天会好的》、《你的婚礼》、《阳光姐妹淘》等影片，总票房约为16.75亿元；公司参与投资、发行或协助推广的于2020年上映并有部分票房计入上半年影片包括《金刚川》、《崖上的波妞》，总票房约为0.22亿元。
下半年影视项目储备充足。
公司下半年影视剧项目储备丰富，预计上映电影项目包括《革命者》（7月1日）、《十年一品温如言》（10月1日）、《狙击手》、《坚如磐石》、《会飞的蚂蚁》等。制作中的电影包括《深海》、《冲出地球》、《一年之痒》等。电视剧/网剧方面，公司继续推进已有剧集片单的筹备制作，《山河枕》、《春日宴》、《大理寺日志》、《君生我已老》、《拂玉鞍》、《男神，你走开》、《她的小梨涡》等项目已进入实质推进阶段，公司2021年各项业务预计将实现同比增长。
投资建议
未来六个月，维持“谨慎增持”评级。
预计公司21、22年实现EPS为0.31、0.38元，以7月9日收盘价9.74元计算，动态PE分别为31.68倍和25.39倍。WIND电影与娱乐行业上市公司2021年预测市盈率中值为25.45倍。公司的估值高于传媒行业的平均值。公司作为影视行业龙头企业，拥有雄厚的项目储备，有望持续受益于影视行业发展。我们维持“谨慎增持”评级。
风险提示
公司风险包括但不限于以下几点：疫情反复风险；影视作品销售的市场风险；市场竞争加剧风险。
