2021年中报业绩预告点评：新能源行业逐步放量，上半年业绩实现快速增长
奥普特(688686)
事件：公司发布2021年中报业绩
新能源行业需求快速提升，公司上半年业绩实现高速增长2021年半年度实现营业收入为3.88亿元-3.95亿元，同比增长61.43%-64.34%，实现归母净利润1.38-1.45亿元，同比增长72.96%-81.74%。单季度看，Q2实现营收2.10亿元-2.17亿元，同比增长29.31%-33.63%，实现归母净利润0.76-0.83亿元，同比增长21.82%-33.11%，基本符合我们预期。公司上半年业绩实现快速增长主要原因有：①新能源行业的高景气度，客户对机器视觉应用需求的增加，公司绑定宁德时代，报告期内新能源行业机器视觉收入快速提升；②3C行业，公司拓宽了机器视觉解决方案的应用领域，以苹果为例，从组装端向零部件、模组等环节延伸。
机器视觉是黄金成长赛道，我国机器视觉行业空间广阔
机器视觉代替人眼在多种场景下实现多种功能，广泛应用在智能制造、高端装备等行业，是先进制造的重要组成部分，是黄金成长赛道：①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR达18.05%，2019年提升至102亿美元。2020年受新冠疫情影响，全球机器视觉市场规模有所下滑，降至96亿美元。②我国机器视觉起步较晚，2015年市场规模仅为31亿元，2019年提升至103亿，2015-2019年CAGR达35.01%，远高于全球机器视觉行业同期复合增速。作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，人口老龄化、人工成本提升+机器视觉先天优势+政策扶持智能制将持续推动我国机器视觉行业快速发展，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。
竞争优势显著，公司具备持续扩张的条件
当前公司收入利润体量偏小，有较大成长空间，目前具备了持续扩张的条件：①公司拥有完善的机器视觉硬件和软件产品线，尤其软件方面，具有独立的底层算法库，软件有望成为公司重要的看点。②公司巩固3C电子行业竞争优势同时，能力圈拓展延伸至新能源、半导体、光伏等领域，产品已经获得宁德时代、ATL、比亚迪、孚能等全球知名企业认可，成长空间进一步打开。③2020年公司登陆科创板，募投资金主要用于产能扩充以及研发中心建设，进一步夯实公司竞争优势。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023年EPS分别为4.44、5.79、7.49元，当前股价对应动态PE分别为81/62/48倍。考虑到机器视觉行业的高成长性和高盈利性，公司作为本土机器视觉龙头将深度受益，维持“增持”评级。
风险提示：对苹果公司存在一定依赖,3C电子领域集中度较高,产品定价下行及毛利率下滑，新品研发及市场推广不及预期，贸易摩擦影响采购。
