2021年半年度业绩预告点评：利润端维持中高增速，站内外共增长
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事件：
公司发布2021年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润0.79亿~0.93亿，同比增长15%~35%。据测算，剔除股权激励摊销影响，公司上半年归母净利润区间0.94~1.08亿，同比增长32%~51%。扣非后归母净利润区间0.71亿~0.86亿，同比增长20~45%，利润端预计维持中高速增长。
点评：
主站稳步增长，社区质量持续提升
上半年受618等电商购物节以及线上化趋势影响，公司导向品牌商及电商平台GMV稳步增长。618期间（6月1日-18日），公司整体GMV同比提升27%，主站618当天仅用6分42秒GMV突破2亿。品类上，3C数码、家用电器、食品生鲜增速前三，旅游出行、游戏硬件、摄影摄像强势爆发。内容上，平台内容形式不断丰富，社区活跃度持续上涨。大促期间，社区内容发布量同比提升2倍，轻短内容“晒物”量提升15倍。此外，公司加大主站站外投放，联合京东、美团等50+平台打通流量，并与百度、京东、华为浏览器等平台深度合作，输出站内优质内容，持续破圈。618期间，主站IP登录淘宝直播，进入天猫618达人成交日榜前十。
站外DP等新业务快速成长
公司深入布局商品与媒体匹配业务及新媒体平台代运营服务，上半年新业务成长迅速。星罗承接宝洁、欧莱雅等国际头部品牌客户以及京东、当当、唯品会等国内优质电商平台，打磨服务能力。618期间，星罗累计实现GMV7.47亿，同比增长229%，持续爆发。有助方面，据蝉妈妈，合作品牌南极人4月、5月销量持续霸榜抖音品牌第一，销量分别达342万件、888万件，并成为抖音好物节期间第一个销量破百万的品牌。据公司战报，618期间，有助助力南极人品牌达成销量747万件，增长势头持续向好。
投资建议与盈利预测
公司立足消费产业，UGC内容社区直接挂钩购买环节，变现效率高，在内容及用户破圈下，活跃度持续提升。同时公司积极把握内容电商红利，孵化新媒体代运营、MCN等站外新业务，DP业务快速起量。我们预计公司2021-2023年归母净利润2.11/2.81/3.68亿，同比增长34.30%/33.30%/31.20%，EPS分别为2.37/3.16/4.15元，对应PE分别为37/28/21x，维持“买入”评级。
风险提示
新业务拓展不及预期；品牌招商获客风险；运营人才流失；行业竞争加剧。
