重大事件快评：突破大型PLC，十年研发填补国内空白

　　宝信软件(600845)

　　事项：

　　2021 年 7 月 26 日， 宝信软件发布自主研发的工业控制系统的核心部件——大型 PLC（可编程逻辑控制器）产品。 该PLC 主要面向冶金高端装备工艺需求，打破国外厂商垄断， 是宝信软件做精做深钢铁行业又一个重大的创新成果。国信计算机观点：

　　1） 大型 PLC 市场被外商垄断，宝信发布自主研发大型 PLC 取得突破。 PLC 是控制系统的大脑，国内外市场保持稳定增长。大型 PLC 应用场景主要是电力、冶金等大型制造行业，市场被西门子、 罗克韦尔等外商垄断；国内品牌仅在 OEM 市场占据 11%的份额。 宝信软件历经 10 年研发， 发布面向冶金高端装备工艺需求的大型 PLC 产品。在大型 PLC 市场中，外商垄断约 99%的市场；宝信大型 PLC 志在打破这一局面，相关产品从 2016 年开始不断验证，目前已在冶金行业最高控制要求的多机架连轧机及高速处理线机组中得到成功验证。以 TMEIC 热轧产线为例， PLC 控制系统造价在 1 亿以上；宝钢集团控制系统投资总量有望达到 200 亿元，市场空间巨大。宝信力争 3-5 年进入国内冶金行业 PLC 第一阵营

　　2） 宝信 PLC 性能指标优异，与华为等联合完成全球首个广域云化 PLC 试验。宝信 PLC 性能指标已经可以媲美欧美厂商高端产品，例如，针对连轧机的高速控制需要，系统支持多达 6 个处理单元并行计算，单指令执行时间小于 1 纳秒，最快扫描周期低至 200 微秒；凭借对主流工业现场总线和工业实时以太网协议的广泛支持，以及对下一代标准接口 OPC-UA 的深度集成，宝信 PLC 相比外资厂商也具有更好的兼容性和扩展性。在 2021 年 6 月，宝信软件联合华为、紫金山实验室、上海交通大学完成了全球首个广域云化 PLC技术试验，成功实现跨城市的高精度工业控制。

　　3） 宝信再获上海 3000 个 IDC 机柜指标。 上海经信委发布关于支持新建数据中心项目用能指标的通知，按照《上海市数据中心建设导则（ 2021 版）》进行评审后，明确 10 家报建单位的是 10 个项目，每个项目机架数是 3000 个，机架设计总功率是 18 兆瓦。其中宝山区共有 6000 个机柜指标， 宝信软件的宝之云罗泾“超算枢纽”项目获批。 本次上海新增 3000 个机柜，进一步增加了宝信上海核心资源的供给。中报预告超预期， 叠加大型 PLC 突破， 以及 IDC 稳步拓展， 维持“买入”评级。根据宝信软件上半年业绩预告，在去年 Q2 高基数情况下， 依然保持了较高利润增长， 超市场预期。大型 PLC 的突破，打破国外厂商垄断，有望加速国产替代，不断释放业绩。 IDC 除了新增上海 3000 个指标外， 华北地区拓展顺利，成立合资公司投资宝信宣钢IDC 数据中心项目，北京市场可期。 因此，工控和 IDC 领域双轮驱动，公司长期成长无忧。 预测 2021-2023 年归母净利润为 17.67/23.93/30.29 亿元，年增速分别为 36%/35%/27%，对应 EPS 为 1.18/1.59/2.02 元，维持“买入”评级。

　　评论：

　　大型 PLC 市场被国外垄断， 国产替代是工业领域的必然一步PLC 于上世纪 60 年代末研制出应用于汽车制造业， PLC 是从摸仿原继电器控制原理发展起来的， 70 年代的 PLC只有开关量逻辑控制，所以被命名为可编程逻辑控制器。 PLC 具有适用范围广、可靠性高、编程简单、使用方便等特点。 PLC 主要由 CPU 结构、存储器、 I/O 单元、电源模块、外部设备接口等部分组成。国内 PLC 市场保持稳定增长。 根据 ReportLinker 数据预测， 2020 年全球 PLC 市场为 123 亿美元，预计到 2027年将达到 169 亿美元，年复合增长率为 4.6%。国内预测， 2020 年中国 PLC 市场规模约 112 亿元，预计到 2023 年讲达到 160 亿元，年复合增长率 12.6%。大中型 PLC 主要用于项目型市场，小型 PLC 应用于 OEM 市场。国内大中型 PLC 主要应用于项目型市场，产品的安全性、可靠性、稳定性和网络通信能力要求比较高，如汽车、冶金、电力、化工、建材等；小型 PLC 主要应用于 OEM 市场，如纺织机械、包装机械、起重机械、食品机械等器械设备。大型 PLC 主要应用于关键制造领域，是 PLC 领域最需要突破的地方。

　　大型 PLC 被国外垄断， 小型 PLC 市场国产占比也仅 11%。 欧美品牌主要以西门子、罗克韦尔、施耐德、 GE 为代表。西门子在中国市场占而有率 44%，占据领先的市场地位，其大型、中型、小型 PLC 产品的可靠性、稳定性等性能较为良好，在大型、中型 PLC 市场中具有较强竞争优势，罗克韦尔排名第四，市占率为 5%，但是其在大型 PLC产品是绝对的龙头。 日韩品牌主要以三菱、欧姆龙、 LG 为代表。主要依靠较高的性价比和渠道优势占据一定的市场份额，其中以三菱和欧姆龙为代表的日本 PLC 在小型控制系统等细分领域中应用较多。 本土品牌市占率仅 11%，主要以信捷电气、汇川技术、麦格米特、和利时、中控技术为代表，市场规模相对较小，目前本土品牌主要以提供小型 PLC 产品为主

　　宝信 PLC 历经 10 年研发。 宝信软件从 2010 年就开始研发大型 PLC， 通过一系列研发测试， 产品已经逐步应用。PLC 是控制系统的大脑，大型场景里一直被外商垄断，每年国内工控系统近 2000 亿市场由外商占据；因此大型 PLC是国内重点要突破的领域之一。根据公司测试， 以 TMEIC 热轧产线为例， PLC 控制系统造价在 1 亿以上；而宝武体系对控制系统投资约 200 亿元， 市场空间广阔。

　　宝信 PLC 产品已有多项应用。 宝信 PLC 产品虽然刚刚发布，但是产品已经过多年研发和应用。宝信大型 PLC 针对钢铁工业特点，结合冶金行业核心工艺算法，已经在轧钢等多条产线中获得成功验证，如冶金行业最高控制要求的多机架连轧机及高速处理线机组。宝信 PLC 实现全自主设计、本地化制造， 性能指标可媲美欧美厂商最新高端系列产品，兼容性也更好。 此前宝信软件的 PLC 产品主要打包在项目里，是整体解决方案交付模式。本次产品发布后，将以产品化形式面向客户和集成商，产品也会面向全行业。在大型 PLC 领域，宝信 PLC 有望逐步实现国产替代。

　　上海新批 IDC 指标， 宝信再获 3000 个

　　宝信再获 3000 个 IDC 机柜指标。 上海经信委发布关于支持新建数据中心项目用能指标的通知，按照《上海市数据中心建设导则（ 2021 版）》进行评审后，明确 10 家报建单位的是 10 个项目，每个项目机架数是 3000 个，机架设计总功率是 18 兆瓦。其中宝山区共 6000 个机柜， 宝信软件的宝之云罗泾“超算枢纽”项目获批。 根据文件要求，自通知下发之日起四个月内完成项目节能审查申报和开工建设准备，半年内开工建设，两年内投产运行。 根据 2021版建设导则要求，新建大型数据中心单项目规模应不低于 3000 个标准机柜，平均机架设计功率不低于 6 kW，机架设计总功率不小于 18 MW，综合 PUE 严格控制不超过 1.3。因此，参考本次审批的名单（包括宝信、数据港、阿里云、腾讯等），政策依然保持平均分配的状态。

　　宝信软件宝之云五期 10500 个正在建设中，今年下半年至明年有望陆续交付。 宝信在华北地区拓展顺利，公司与宣钢集团、紫光气体成立合资公司河北宝信（宝信持股 79%），旨在张家口市宣化区共同投资建设宝信宣钢 IDC 数据中心项目。河北宝信同样可以再利用宣钢厂区水电资源，将宝武模式在华北复制。河北宝信主要面向北京市场，为明后年业绩打下基础。本次上海新增 3000 个机柜，进一步增加了宝信上海核心资源的供给。 IDC 业务在明年有望迎来业绩放量。

　　风险提示

　　PLC 市场推广不及预期

　　工业领域国产替代进展缓慢。

　　国内外 PLC 竞争加剧。