远东股份2021年中报点评：新能源业务大幅增长，业绩符合预期

　　远东股份(600869)

　　事件：

　　公司 21H1 实现营业收入 90.46 亿元，同比增长 14.45%，实现归母净利 3.02亿元， 同比增长 129.25%， 业绩符合预期。

　　报告要点：

　　新能源业务： 铜箔持续放量，锂电池客户拓展获较大突破

　　21H1 铜箔业务营业收入 3.02 亿元，同比增长 166.51%，净利润 0.39 亿元，同比增长 968.49%。 公司 21 年 6 月新增的 7500 吨产能已达产，现有铜箔产能总计 1.5 万吨，远期规划在四川宜宾新建 5 万吨产能， 预计 21-23 年公司铜箔出货量将达 1.1/1.7/2.8 万吨。 目前公司 4.5μm 单卷长度可达 2万米，具备批量供货能力， 4.0 微米超薄铜箔已研发成功，预计未来铜箔业务的持续放量将带来业绩的大幅增长。21H1 锂电池业务营业收入 3.32 亿元，同比增长 239.78%，净利润-1.73 亿元。 1-7 月共计中标/签约千万元以上合同订单为 11.72 亿元。 公司在轻出行市场与小牛电动、纳恩博、雅迪、博力威等达成战略合作，并将继续深化；公司在电动工具市场重点客户拓展取得较大突破， 已经实现铁锚的批量供货， 且正在开发其他一线品牌的电动工具客户。

　　线缆业务： 上半年订单饱满， 行业加速整合利好龙头

　　公司智能缆网业务实现营业收入 78.56 亿元，同比增长 9.09%，净利润 3.13亿元，同比下降 17.52%。 公司智能缆网业务订单饱满， 上半年中标/签约千万元以上合同订单为 66.57 亿元，同比增长 159.24%； 2021 年 7 月智能缆网业务中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币 15.74 亿元。 近几年国家提高线缆市场准入门槛，对行业的监督管理不断趋于严格、细化，叠加疫情因素部分企业出清，线缆行业正在加速整合、有序性提升， 公司作为行业龙头将有望从中受益。

　　投资建议与盈利预测

　　预计 2021-2023 年公司总营业收入分别为 240.66/291.58/351.25 亿元，归母净利分别为 6.49/9.21/12.23 亿元，对应 EPS 为 0.29/0.42/0.55 元， 对应PE 为 21.7/15.2/11.5X， 维持“买入”评级。

　　风险提示

　　公司担保金额占净资产比例较高、公司股权质押比例较高、锂电池业务短期存在盈利压力、线缆业务增速不及预期