2021年中报点评：各项业务表现出色，半年业绩实现快速增长

　　大族激光(002008)

　　事件： 公司发布 2021 年中报。 2021H1 公司实现营收 74.86 亿元，同比增长 45.08%； 实现归母净利润 8.88 亿元，同比增长 42.50%， 符合市场预期。

　　2021 年上半年业务多点开花，收入端实现快速增长

　　2021H1 公司实现营收 74.86 亿元，同比增长 45.08%， 其中 Q2 实现 43.51亿元，同比增长 19.23%， Q2 收入增速下降主要是 2020 年同期有口罩机收入。公司 2021 年上半年收入快速增长，主要系下游需求旺盛， 2021H1 各项业务表现出色，分产品看：①消费电子行业专用设备业务实现收入 17.33亿元，同比增长 44.75%；②大功率激光加工设备业务实现收入 13.41 亿元，同比增长 68.13%；③PCB 行业专用设备业务实现收入 19.02 亿元，同比增长 117.75%；④Led、显示面板、半导体光伏、光伏设备分别实现营收 3.91、3.89、 0.45、 0.87 亿元，分别同比 360.19%、 189.50%、 372.03%和 42.80%;⑤动力电池行业专用设备实现营业收入 2.38 亿元，同比增长 440.61%。

　　期间费用率有所下降，盈利水平稳中有升

　　2021H1 公司实现归母净利润 8.88 亿元，同比增长 42.50%，落在先前业绩预告范围内，符合市场预期， 2021 年上半年净利率为 12.32%， 较 2020 年同期下降 0.16 个百分点，盈利水平稳中有升：①毛利率端， 2021H1 整体毛利率 37.79%，同比下降 2.86 个百分点，我们推测主要系产品结构变化所致， 2021H1 机械钻孔设备销量持续增长导致 PCB 设备业务毛利率同比下降 5.25 个百分点。②费用端： 2021H1 公司期间费用率为 25.40%， 较2020 年同期下降 2.39 个百分点， 其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.77、 -2.19、 -0.45、 +1.01pct，费用率的下降有效对冲了毛利率下降对盈利水平的负面影响。

　　各项业务处在向上周期， 中长期看公司业绩增长动力强劲

　　①消费电子设备业务： 随着 5G 换机进程的推进，消费电子行业景气度和设备需求持续回升。 ②PCB 设备业务： 全伴随着 PCB 行业下游客户产品结构的加速升级，对高精度 PCB 行业专用设备的需求将持续增长，相关业务仍有较大市场空间。 ③新能源装备业务： 动力电池龙头企业掀起扩产浪潮，公司已成功切入宁德时代产业链， 2021H1 再度中标宁德时代 10.03 亿元设备订单。 ④此外，公司大功率设备涵盖激光切割、焊接等，充分受益制造业整体复苏； 公司 Mini LED 切割、裂片、剥离、修复设备已形成系统解决方案； 显示面板行业份额稳步提升； 半导体和光伏设备陆续导入大客户供应链，新业务有望迎高速成长。

　　盈利预测与投资评级： 我们维持公司 2021-2023 年归母净利润为 17.67亿、 21.55 亿、 25.83 亿，对应 PE 分别为 25、 20、 17 倍，考虑到下游景气度持续提升，以及公司业务不断扩张， 维持“买入”评级。

　　风险提示： 制造业投资增速不及预期； 5G 换机需求不及预期； PCB 扩产不及预期；大功率激光设备持续大幅降价