顾家家居：816全品类高速增长，渠道改革红利持续释放
顾家家居(603816)
事件：
公司发布2021年“816”战报：816全民顾家日（7.19-8.23）公司零售录单总额40.56亿元，同比增长52.2%。
点评：
高潜品类增长强劲，全屋融合趋势初显。816期间公司三大高潜品类表现突出，床垫、顾家功能、全屋定制零售录单总额分别同比增长78%、241%、115%。分渠道看，电商业务表现不俗，同比增长80%。同时，大众化定位的“天禧”品牌增长亮眼，同比增长327%。此外，公司品类融合效果显著，全屋定制融合套餐销售占比约37%，平均客单价达7万元；融合大店平均单店零售额突破400万元，同比增长64%。
数字化战略效果显著，营销升级焕新品牌理念。816捷报背后是公司数字化战略进展迅速的重要体现，816期间公司公域数字化营销累计传播曝光8.5亿+，累计获客20万+；私域引流小程序（图集、数字化海报、微购会等）累计获客16.6万+；数字化平台持续赋能，零售分销移动端录单数占比近80%，设计圈累计输出3D设计方案4.5万套+等。另外，公司通过明星燃爆816启动会、海陆空协同宣传、5城6组艺术家等方式，积极传播“新向往，家+更好”理念，营销效果表现优异，同时焕新品牌价值理念。
渠道变革促进品类融合，内销高增长值得期待。作为公司全年最重要的营销活动，816捷报为下半年内销收入高增奠定基础，内销逻辑再次得到验证。公司积极进行门店调整，加速大店、综合店布局，推行“定制+软体”融合，大店模式促进品类间引流。另外，区域零售中心提升运营效率、总部承担干线物流、信息化系统赋能终端。公司通过渠道、产品、管理协同发力，增强内销功力，提升市场份额。
预计公司2021-2022年EPS分别为2.68、3.36元，对应PE分别为28、22倍。考虑行业内外销景气向上，公司打造丰富产品矩阵，“1+N+X”多元化渠道布局，大店模式促进品类融合，区域零售中心提升运营效率，公司内销逻辑持续得到验证，中长期成长路径清晰，维持“买入”评级。
风险提示：房地产景气程度低于预期、渠道拓展不及预期等。
