公司信息更新报告：公司主业经营稳健，布局新材料未来成长可期

　　三美股份(603379)

　　Q2 营收同比增长 29.34%，公司经营稳健，维持“买入”评级

　　公司 2021H1 实现营收 17.68 亿元，同比增长 24.46%； 实现归母净利润 1.41 亿元，同比减少 18.06%； 实现扣非归母净利润 1.45 亿元，同比减少 1.00%。 其中 Q2实现营收 9.27 亿元，同比、环比分别增长 29.34%、 10.32%；实现归母净利润 0.78亿元，同比、环比分别增长 7.12%、 22.78%； 实现扣非归母净利润 0.66 亿元，同比增长 17.33%、环比减少 16.93%。 虽然行业仍处周期底部， 我们依然看好未来周期崛起为公司带来的业绩弹性。我们维持公司盈利预测不变，预计 2021-2023年归母净利润为 5.09、 8.35、 11.02 亿元， EPS 分别为 0.83、 1.37、 1.81 元/股，当前股价对应 2021-2023 年 PE 为 33.3、 20.3、 15.4 倍， 维持“买入”评级。

　　制冷剂价格整体有所回升，公司或将受益于 R125 价格的迅速推涨

　　据公司经营数据， 公司 Q2 氟制冷剂产量 4.26 万吨，同比+7.96%，环比+9.18%；外销量 3.28 万吨，同比+0.96%，环比-4.55%；均价（不含税） 2.07 万元/吨，同比+30.53%，环比+16.05%。 据百川盈孚数据，目前 R134a、 R125、 R32、 R22 价格分别为 2.15、 3.50、 1.20、 1.70 万元/吨，分别同比+40.5%、 +141.4%、 +4.4%、+14.9%， 制冷剂价格整体回暖。其中， R125 价格近期大幅上升， 据百川盈孚数据， 8 月 26 日，国内 R125 含税出厂价自月初的 2.35 万元/吨涨至最高 4.05 万元/吨，国内货源紧张，主要原因系原料四氯乙烯缺货价格大幅上扬。受原料成本推动和产品供给不足影响， R125 价格表现出较大弹性。若原料紧缺现象难以改善，预计 R125 价格仍将攀升。 公司拥有 R125 产能 5.2 万吨，系国内产能最大的厂商，且原料供应有所保障，预计公司短期将受益于 R125 的推涨行情。

　　发挥优势开拓下游新材料领域，公司未来成长性可期

　　据公司公告， 公司全资子公司福建东莹拟投资约 2.3 亿元人民币建设“福建东莹6000 吨/年六氟磷酸锂及 100 吨/年高纯五氟化磷新建项目”，建设周期为 2 年。福建东莹拥有 5 万吨无水氟化氢产能，将为六氟磷酸锂项目提供原料自主配套，作为产业链延伸项目，具有成本优势。 项目有利于为公司培育新的业绩增长点。

　　风险提示： 安全生产风险，宏观经济下行，终端消费不振等