公司信息更新报告：H1扣非净利增长44.16%，化工新材料平台踏浪前行

　　昊华科技(600378)

　　H1 扣非净利润同比增长 44.16%， 公司保持高速发展， 维持公司“买入”评级

　　公司 2021H1 实现营收 32.49 亿元，同比增长 32.04%； 实现归母净利润 4.11 亿元，同比增长 29.90%；实现扣非归母净利润 4.03 亿元，同比增长 44.16%。其中，Q2 单季度实现营收 17.73 亿元，同比增长 26.08%； 实现归母净利润 2.54 亿元，同比增长 16.13%； 实现扣非归母净利润 2.49 亿元，同比增长 36.39%。 公司紧抓市场机遇， 顺利完成了“时间过半、任务过半”的经营目标。 我们维持盈利预测不变，预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 7.93、 9.42、 11.48 亿元， EPS 分别为 0.86、 1.02、 1.25 元/股，当前股价对应 2021-2023 年 PE 分别为 44.1、 37.1、30.4 倍。 公司业绩快速增长，各板块业务稳健发展，维持公司“买入”评级。

　　主要生产装置满产满销， 聚四氟乙烯树脂量价齐升

　　2021H1 公司聚四氟乙烯树脂、 含氟气体、特种轮胎、 聚氨酯新材料、特种涂料销售收入分别为 5.88、 2.03、 1.00、 1.20、 2.01 亿元，分别同比+41.3%、 -5.9%、+14.1%、 +54.3%、 +62.7%； 销量分别同比+16.3%、 -0.9%、 +15.8%、 +31.9%、 71.2%。其中，公司核心产品聚四氟乙烯树脂 5000 吨/年产能投放爬坡顺利， 产品结构优化升级，高端产品占比提高，平均售价同比+21.5%， 实现量价齐升。 2021H1，公司研发支出达 2.33 亿元，同比高增 31.86%，研发费用率持续保持 7%以上。 受益于军工行业景气上行、氟化工产业链全面崛起和公司各产品结构的不断优化， 我们认为公司多业务板块业绩共振向上贯串全年的趋势不变。

　　不断迸发的创新活力催化科技型化工新材料平台踏浪前行

　　公司不断加快推进自有技术产业化建设， 4600 吨/年电子特气、 2500 吨/年 PVDF、2.6 万吨/年氟材料、 催化材料基地项目、 年产 1 万吨先进涂料等项目顺利进行中。曙光院航空轮胎成功实现国产替代， 正式装配 ARJ21 飞机并投入航线运营;西北院“AG600 飞机用橡胶密封件的研制”完成批量产品的交付； 西南院签订 30 万吨/年焦炉气制甲醇联产 10 万吨/年液氨 EPC 项目总承包， 承建中化泉州石化的22.36 万 Nm3/h 重整气提氢 PSA 装置及 6.5 万 Nm3/h 尾气提氢 PSA 装置。

　　风险提示： 产能投放不及预期、产品价格大幅下滑、终端需求不振等