中小盘信息更新：高要求股票期权激励发布，彰显长期发展信心
华阳集团(002906)
发布新一轮股票期权激励计划，高业绩目标彰显公司长期发展信心
公司公告了2021年股票期权激励计划，拟向包含高管、中层管理人员、技术（业务）骨干在内的337人授予300万份股票期权，占总股本的0.6325%，行权价格35.77元/份。业绩考核要求为：以2020年净利润为基数，触发值（可行权80%）为2021/2022/2023年的净利润增速分别达到20%/44%/100%，对应同比增速分别为20%/20%/39%；目标值（可行权100%）为2021/2022/2023年的净利润增速分别达到50%/80%/150%，对应同比增速为50%/20%/39%。相比2020年度的激励方案，本次激励的业绩考核要求大幅提升，且全部为股票期权，彰显了公司对未来长期发展的信心。我们维持公司2021-2023年归母净利润预计分别为2.98亿元、4.16亿元、5.42亿元。对应EPS分别为0.63/0.88/1.14元/股，对应当前股价的PE分别为57.8/41.4/31.8倍，维持“买入”评级。
座舱产品受益自主崛起和智能化升级而快速增长，AR-HUD放量在即
国内自主品牌龙头客户正凭借在电动化和智能化领域的快速布局而快速崛起，公司作为智能化升级的核心Tier1充分受益。在座舱“一芯多屏化”和“大屏化”智能化升级的背景下，公司绑定优质自主客户，HUD、中控屏及仪表盘、无线充电等优势产品持续快速放量。其中，公司HUD在长城主流车型中快速放量（H6、大狗、WEY、VV系列等），并获得长安、广汽等主机厂定点，AR-HUD有望Q4迎来量产放量。中控仪表盘搭载于长城、长安、广汽等车型上，量价齐升。无线充电市场份额稳居国内第一，并持续获取长安福特等新订单。
芯片问题有望缓解，新产品+新客户驱动新一轮快速成长
未来，汽车芯片紧缺问题有望逐步缓解，伴随新产品推出和新客户切入，公司步入快速成长期。传统的汽车电子产品之外，公司还与华为在自主泊车、车机操作系统、仪表盘等领域深度合作。同时公司智能座舱产品线不断丰富，包括基于高通、瑞萨芯片的座舱域控制器，以及DMS、网联T-BOX等产品。此外，公司相继拓展威马、蔚来、金康塞力斯等新客户，新产品+新客户驱动新一轮成长。
风险提示：整车销量不及预期、HUD等智能化产品面临激烈竞争。
