2021年前三季度业绩预告点评：内参酒鬼双轮驱动，Q3业绩延续强势增长

　　酒鬼酒(000799)

　　事件：公司发布2021年前三季度业绩预告。公司预计2021年前三季度营业收入同比增长134%左右，归母净利润同比增长114.65%—120.69%，扣非归母净利润同比增长157.65%—164.91%。

　　点评：

　　公司Q3业绩延续强势增长。根据公司发布的2021年前三季度业绩预告，预计公司2021Q3营业收入同比增长约127.90%，归母净利润与扣非归母净利润分别同比增长约40.18%—50.44%与126.75%—143.35%。基于去年上半年的低基数，公司今年上半年业绩实现了高速增长。随着疫情影响逐步释放，公司去年Q3业绩回暖。在去年三季度低基数因素消退的背景下，公司2021Q3业绩仍实现了高弹性增长，势能持续向上，彰显了强确定性。

　　内参酒鬼齐发力，全国化进程持续推进。公司作为馥郁香型白酒龙头，实行内参与酒鬼双轮驱动的产品战略。今年中秋国庆双节，内参与酒鬼动销良好，目前均已完成全年的回款任务，库存水平处于相对低位。为进一步提高产品在市场中的认可度与品牌影响力，公司在发展省内业务的基础上，加大渠道布局的广度，积极开拓省外市场，省外招商正加速推进。今年上半年，公司的省外市场业务增速高于省内市场，成为公司业务的新驱动力。

　　公司管理团队调整，有望激发新增长活力。近日，公司决定聘任王哲先生为公司副总经理并兼任销售管理中心总经理。王哲先生于2011年7月加入公司，历任酒鬼酒供销有限公司冀北大区经理、冀南大区经理、北方营销中心副总经理、河北省区经理与京津冀大区销售总监。2018年12月至2020年4月，任湖南内参酒销售有限责任公司总经理，2020年4月至今任本公司销售管理中心总经理，主要负责内参、酒鬼和湘泉三大品牌的工作。经过多年的工作积累，王哲先生已对管理拥有丰富的经验。

　　维持推荐评级。预计公司2021-2022年EPS分别为2.79元、4.06元，对应PE分别为91倍和63倍。立足于十四五的开局之年，公司今年前三季度业绩实现了快速增长。伴随着内参与酒鬼的双轮驱动与全国化布局的持续推进，公司业绩有望进一步增厚。维持对公司的“推荐”评级。

　　风险提示。产品推广不及预期，省外扩张不及预期，行业竞争加剧，宏观经济问题，食品安全问题。