疫情扰动Q3业绩有所承压，储备店数量创历史新高
首旅酒店(600258)
事件点评
公司发布2021年三季报，21Q1-3期内实现营收47.25亿元（+32.15%），恢复至2019年同期75.85%；归母净利润1.25亿元（+122.54%），恢复至2019年同期17.39%；扣非归母净利润0.93亿元（+116.31%），EPS0.13元。其中Q3实现营收15.81亿元（-5.38%），环比Q2下滑15.54%、环比Q1上升24.44%，恢复至2019年同期70.6%；归母净利润0.59亿元（-57.25%），环比Q2下滑75.78%，环比Q1增加2.42亿元，恢复至2019年同期17.03%；扣非归母净利润0.44亿元（-66.66%）。
暑期疫情扰动恢复进程，Q3业绩有所承压。营业收入较上年同期增加32.15%，系上年受疫情影响整体基数较低；归母净利润较上年同期有所下滑，系期内国内疫情防控措施全面升级。7月南京境外输入疫情影响暑期出行客流，8月RevPAR出现大幅下滑，疫情好转后9月RevPAR环比改善明显。分业务来看，酒店业务利润总额0.59亿元（20年同期-7.01亿元）、景区运营业务利润总额1.07亿元（20年同期0.24亿元）。
Q3三大酒店经营指标恢复至2019年8-9成。21Q3首旅如家全部酒店RevPAR124元（-0.6%）较2019年同期下降29.3%、ADR201元（+12.4%）较2019年同期下降5.2%、OCC61.7%（-8.1pct）较2019年同期下降21pct。其中经济型酒店RevPAR108元（+1.8%）、ADR167元（+12.3%）、OCC65%（-6.7pct）；中高端酒店RevPAR166元（-3.9%）、ADR276元（+8.7%）、OCC59.9%（-7.8pct）。
投资建议：公司年内经营状况持续改善，虽然受7月南京疫情影响暑期酒店入住率，但年内游客出行基本继续落实在国内加快酒店行业复苏进程。深耕北京市场，9月环球影城开业带动环京旅游热度提升。目前环球影城景区内两家酒店均位于园区入口、区位优势明显，首旅集团为解决同业竞争，两家酒店未来有望注入首旅酒店上市公司体内。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.89\1.11\1.24，对应公司10月19日收盘价23.44元，2021-2023年PE分别为26.3\21.1\18.9，维持“增持”评级。存在风险
公司经营成本上升风险；疫情区域内反复风险；景区客流下降风险。
