公司信息更新报告：收入超预期，施工业务预计步入高成长轨道

　　广联达(002410)

　　建筑信息化龙头，维持“买入”评级

　　公司云转型进展顺利，施工业务前景可期，设计业务打开新空间，高度看好公司发展。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为6.69、9.97、12.57亿元，EPS为0.56、0.84、1.06元/股，当前股价对应2021-2023年PE为120.4、80.8、64.1倍，考虑公司为建筑信息化龙头，维持“买入”评级。

　　收入超预期，施工业务预计步入高成长轨道

　　2021年前三季度，公司实现营业总收入36.01亿元，同比增长39.14%，实现归母净利润4.75亿元，同比增长106.89%。其中Q3单季度实现营业总收入14.23亿元，同比增长45.35%，实现归母净利润1.89亿元，同比增长89.86%。公司收入超预期，我们判断一方面得益于公司造价业务延续上半年高速增长的趋势，另一方面，施工业务随着上半年签订合同逐渐在三、四季度确认，收入逐渐步入高速增长的轨道。前三季度公司销售毛利率为87.46%，同比下滑2.68个百分点，主要由于施工业务毛利率下滑所致。此外，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为28.08%、20.33%、25.32%，分别下降2.49、1.76、2.09个百分点。

　　发布数维设计产品集，开启新的成长曲线

　　2020年公司收购机电设计领域领先厂商鸿业科技，2021年公司正式成立数字设计BG，数字设计已经成为公司第三大业务板块。2021年10月21日，广联达数维设计产品集正式发布，包括建筑设计、结构设计、机电设计三大专业设计工具，同时形成协同平台、构件坞两大组件，为用户提供“多平台、全专业、一体化”的建筑设计解决方案。公司从建筑领域走向设计领域，有望打开更大的成长空间。

　　风险提示：公司业务拓展不及预期；市场领域竞争加剧的风险。