公司信息更新报告：锂电盈利水平持续上行，Q3业绩维持高增
永兴材料(002756)
Q3业绩同比增长173%，维持“买入”评级
公司发布2021年第三季度报告，1-9月实现营业收入49.22亿元，同比+35.34%，实现归母净利润5.50亿元，同比+116.61%，实现归母扣非净利润4.52亿元，同比+152.14%。其中，Q3实现归母净利润2.48亿元，同比+172.97%，实现归母扣非净利润2.09亿元，同比+173.41%。公司业绩符合预期，我们维持公司盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为8.75、25.42、27.99亿元，EPS分别为2.16、6.26、6.90元，当前股价对应2021-2023年PE分别为50.8、17.5、15.9倍，维持“买入”评级。
特钢板块：产能利用率逐步提升，产销量小幅增长
根据公司公告，2021年前三季度公司特钢业务实现销量23.31万吨（达到2020年全年销量的80%），累计实现归母净利润3.32亿元。其中，Q1-Q3公司特钢产品销量逐季递增，分别为7.16万吨、8.03万吨、8.12万吨，分别对应归母净利润0.94亿元、1.01亿元、1.38亿元（Q3利润包含转让上海新太永康健康科技有限公司的股权处置收益约0.3亿元）。随着技改项目的不断推进，公司特钢业务产能利用率逐步提升，产销量也随之小幅增长。
锂电板块：行业景气度持续上行，业绩迎来集中释放
根据公司公告，2021年前三季度公司碳酸锂销量8158吨，累计实现归母净利润2.18亿元。其中，Q1-Q3碳酸锂销量分别为2587吨、2936吨、2635吨，分别对应归母净利润0.31亿元、0.77亿元、1.10亿元。伴随行业景气度的持续上行，锂盐价格大幅上涨，公司碳酸锂产品盈利水平也在显著提升，Q1-Q3单吨碳酸锂产品贡献的归母净利润分别达到1.18万元、2.64万元、4.17万元。同时，公司新增的年产2万吨电池级碳酸锂项目正在顺利推进，待其投产以后，我们预计2021-2023年公司碳酸锂销量将分别达到1.1、2.5、3.0万吨，届时公司业绩将迎来集中释放。
风险提示：产能投放进程不及预期、锂盐价格大幅下滑等。
