业绩符合预期，盈利能力有所提升，智能制造驱动成长

　　能科科技(603859)

　　事件：2021年10月28日，公司发布2021年三季报，单季度实现营业收入2.73亿元，同比小幅下滑2.85%；归母净利润0.50亿元，同比增长28.31%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长21.21%。

　　点评：

　　业绩符合预期，盈利能力持续提升

　　根据公司公告，2021年前三季度实现营业收入7.98亿元，同比增长17.44%，实现归母净利润1.06亿元，同比增长31.67%。2021年Q3公司归母净利润保持较高增速主要得益于公司毛利率水平的提升，Q3公司实现毛利率44.19%，同比增长4.04个百分点，环比增长10.84百分点。

　　公司坚持智能制造与智能电气双轮驱动发展的战略，在智能制造的背景下，智能制造解决方案行业维持高景气度，有助于本土工业软件企业的快速发展；公司积极布局智能制造相关业务，下游客户的智能制造发展与数字化转型需求进一步释放，有望持续推动公司业绩增长。

　　销售管理费用率保持稳定，坚持研发投入

　　公司的总体费用管控能力良好，管理费用率与销售费用率保持稳定。2021前三季度公司管理费用率为7.42%，同比下降0.05百分点，前三季度销售费用率为5.28%，同比增长0.01百分点，总体来看，公司的销售管理费用率与去年相比基本持平。另一方面，公司重视进行研发投入，不断提升自身技术实力，2021年前三季度累计研发投入0.83亿元，研发费用率为10.45%，基本保持稳定。

　　积极构建智能制造中台，打造自身的技术优势与综合竞争力

　　公司聚焦以复杂型号产品为特征的离散制造业企业的智能制造业务，积极构筑生产力中台、数据资产平台、中小企业服务创新云等产品，推动公司软件产品服务模式向产品化、平台化和云服务化转变，以微服务的形式提升工具和技术的可重复使用程度，从而提升自身提供智能制造整体解决方案的能力，有助于公司降低边际开发成本，构建自身的综合竞争能力。

　　盈利预测与投资评级

　　公司积极布局智能制造相关业务，积极构建智能制造中台，打造自身的技术优势与综合竞争力，将受益于“工业4.0”的发展。预计公司2021-2023年净利润分别为1.71亿元、2.40亿元、3.17亿元，对应PE为32.08倍、22.81倍、17.29倍，维持“买入”评级。

　　风险因素

　　国内制造业数字化转型不及预期、政策变动风险、市场竞争加剧风险、核心人员流失风险