中大转债投资价值分析：优质减速零部件企业，建议关注，并逢低布局

　　中大力德(002896)

　　中大转债具有债性，上市首日可能破发

　　转债项目募集2.7亿用于智能执行单元生产基地，对股份稀释率10.51%。评级低而利率略高，各项条款设置中规中矩。纯债价值为72.99元，债底保护较好。预计首日上市价格在95-97，存在破发可能.

　　优质减速零部件企业，工业机器人与国产替代趋势下前景可期

　　先进制造赛道的减速零部件企业，在国内处于领先水平。工业机器人时代大势所趋，减速电机与减速器优质企业前景可期。自主研发与产品种类齐全优势；长期专注深耕，经销网络稳定；国家替代化需求，产业政策环境优良。

　　重研发，盈利行业靠前，募投项目布局机电一体化

　　公司经营状况良好。公司近三年来ROE和ROA波动上涨，与市值相邻的可比公司相比，公司的ROE居前列。重研发，控费用，提升竞争优势。转债募投项目拟在提升研发水平，对标国际先进企业，实现机电一体化布局。

　　建议关注，并逢低布局

　　中大转债发行规模较小，流动性不强，评级略微偏低，各项转债附加条款中规中矩，机构入库较难。正因为如此，该转债具有明显债性，而且上市后绝对价格可能较低，债底保护较好。另一方面，中大力德是减速器、减速电机领域的优质企业，公司重视研发，盈利能力较强，在工业机器人普及和核心基础零部件国产替代趋势下，中大力德未来成长性较好，我们建议可以关注该标的，并在适当低位布局。

　　风险提示：

　　工业机器人行业增长不及预期的风险；市场竞争风险；原材料价格波动影响公司产品成本的风险。