业绩快报：2021归母净利润同比+25.6%

　　平安银行(000001)

　　投资要点

　　事件： 公司披露业绩快报， 2021 年营收 1693.83 亿元、 同比+10.3%， 归母净利润363.36 亿元、 同比+25.6%， 归母净利润相当于我们此前预测的 102.7%， 基本符合预期。 加权平均 ROE 10.85%、 同比+1.27pct。

　　业绩归因： 根据公司公告，业绩增长主要是因为： 1）资产扩张速度快于负债： 2021年末发放贷款及垫款 3.06 万亿元、 同比增长 14.9%， 吸收存款 2.96 万亿元、 同比+10.8%； 2）资产质量改善：不良贷款率 1.02%、同比-0.16pct，拨备覆盖率288.42%、同比大幅上升 87.02pct。

　　资产质量改善，零售&对公业务稳健增长： 根据公司公告， 公司 Q421 不良贷款率环比下降 0.06pct、拨备覆盖率环比+28.89pct，资产质量持续改善。公司近年来零售转型成效已现， 1-3Q21 非息收入占比已达 29.58%，预计全年大概率可突破 30%；1-3Q21 零售客户已达 1.16 亿户， 全年有望突破 1.2 亿户； 1-3Q21 零售客户 AUM3.05 万亿， 如 Q421 可保持前三季度增速，则全年有望突破 3.2 万亿。 公司亦坚持对公业务持续做精做强，如对公营收保持前三季度增速， 全年有望达 340 亿元。

　　投资建议： 根据公司业绩快报，我们调减了公司信用减值损失，并基于此上调公司2021-2023 盈利预测至 365.99、 473.65、 531.20 亿元， 上调幅度 3%、 7%、 2%，维持买入-B 评级。

　　风险提示： 宏观经济下行导致资产质量恶化、行业竞争加剧、政策变化等。