博瑞转债投资价值分析：高技术壁垒的优质化学制药企业，建议积极关注

　　博瑞医药(688166)

　　博瑞转债条款设置中规中矩，债低保护较好，预计首日上市价格107.62元～118.24元

　　转债项目募集4.65亿资金拟投资于制剂生产基地和研发中心，对股份稀释率3.18%。评级略低而利率略高，各项条款设置中规中矩。纯债价值为83.01元，债底保护较好。预计首日上市价格107.62元～118.24元。

　　研发驱动的优质化学制药企业，布局原料药制剂一体化前景可期

　　高技术壁垒的优质化学制药企业，医药产业政策驱动下，原料药制剂一体化发展企业前景可期。整体来看，公司经营状况良好，盈利能力较强，成本优势明显，重研发，提升竞争优势。转债募投项目拟在提高研发水平和产能，丰富产品结构，满足市场需求，提升公司综合竞争力。

　　正股技术壁垒高，建议积极关注

　　博瑞转债发行规模较小，流动性不强，评级略微偏低，但是符合大多数机构入库标准。各项转债附加条款中规中矩，债底保护较好。博瑞医药是仿制药和原料药领域的优质企业，公司重视研发，技术壁垒高，盈利能力较强，在政策驱动和仿制药市场稳步扩张背景下，博瑞医药未来成长性较好，我们建议积极关注该转债。

　　风险提示：

　　新产品研发进度不及预期的风险；医药产业政策变化风险；药品生产资质获取风险。