疫情反复影响短期业绩，持续吸引重磅IP加盟

　　华立科技(301011)

　　公司动态事项

　　公司公布 2021 年业绩预告，预计实现归母净利润 5000-5800 万元，同比增长 8.56%-25.93%；预计实现扣非后归母净利润 4700-5500 万元，同比变动-7.07%-8.75%。

　　事项点评

　　新冠疫情反复影响下半年业绩

　　公司 21Q4 预计实现归母净利润 442-1242 万元，低于市场预期， 主要是因为 2021 年下半年新冠疫情反复，线下消费受到一定程度的影响；同时，公司加强品牌宣传力度，举办全国电竞比赛、直播活动，参加游戏、动漫、商业地产等多项业界展会，多维度宣传及提高公司品牌形象、提升产品认知度，相关推广费用有所增加所致。

　　大力发展卡片机业务，重磅 IP 持续加盟

　　公司大力发展卡片机业务， 2021H1，公司动漫IP衍生产品业务实现收入 8166 万元 ，同比增长 424.78%，收入占比提升到总收入的32.70%，同比增长 18.1 个百分点。目前，公司卡片机业务的主力产品为《宝可梦加傲乐》及《奥特曼融合激战》 两款产品，其中《宝可梦加傲乐》的第五弹卡片于 2021 年 12 月 27 日起陆续在各地游戏厅开始运营，本次推出的卡片为“传说第 1 弹”，其中最高稀有度的卡片全部由各类“传说中的宝可梦”组成，对于宝可梦粉丝具备较强的吸引力。此外，公司还持续吸引新的重磅 IP 加盟。近日，公司宣布取得微软官方许可，计划于 2022年春季在国内市场推出“我的世界” IP的首款街机产品《我的世界地下城 ARCADE》。我的世界是全球知名游戏IP，其全球下载量已经超过 4 亿次，月活跃玩家达到 1.26 亿，堪称国民级游戏 IP。在卡片机业务之外，公司在 VR 领域保持持续投入，公司新一代 VR 游艺设备《狂野飙车 9：竞速传奇》已于近日发布。

　　盈利预测

　　公司在游戏游艺设备领域竞争力强，短期受新冠疫情反复影响，业绩增长较为平稳，随着未来疫情影响逐步消退，在“宝可梦”、“奥特曼”等重磅 IP 加持下，公司动漫 IP 衍生业务有望保持快速扩张态势，并带动公司整体经营业绩高速增长。小幅下调 2021 年盈利预测，维持2022/2023 年预测不变，预计 2021-2023 年归属于母公司股东净利润为 0.55 亿元、 1.35 亿元和 2.34 亿元， EPS 分别为 0.64 元、 1.56 元和2.70 元，对应 PE 为 73.20、 29.88 和 17.29 倍。 维持“买入”评级。

　　风险提示

　　疫情反复风险， 监管政策风险，动漫 IP 衍生品增长不及预期， 坏账风险